Научно-методические основы использования лизинга и аутсорсинга для повышения эффективности деятельности холдинга

Необходимо отметить, что до снижения ставки налога на прибыль (2009 г.) разница была бы еще более существенна. Таким образом, лизинг является оптимальным источником финансирования основных фондов предприятия, он является выгодным способом инвестирования в основные производственные фонды.

Основываясь на выводах о целесообразности использования лизинга как формы финансирования, в третьей главе диссертации разработаны схемы использования лизинговых отношений для повышения эффективности взаимодействия участников холдинга и результативности его деятельности, а также разработаны методические рекомендации по организации взаимодействия в рамках холдинга при использовании различных моделей лизинга.

Показаны возможности использования лизинговых отношений для минимизации величин финансовых потоков внутри производственного холдинга по трем направлениям:

- реализации инвестиционной политики обновления и расширения производственных мощностей;

- создания центра хранения активов для защиты собственности холдинга;

- продвижения продукции холдинга на рынке;

В первом случае лизинговая компания рассматривается как центр инвестиционного развития, во втором – как центр хранения активов; в третьем - как центр продаж.

В диссертации разработаны методические рекомендации по созданию лизинговых компаний, реализующих предложенные варианты их использования, определены финансовые потоки и экономические эффекты, возникающих при использовании лизинговых компаний различных типов.

При создании лизинговой компании, независимо от ее назначения, одним из важнейших вопросов, встающих перед учредителем, является выбор ее организационно-правовой формы. В работе проведено сравнение двух организационно-правовых форм обществ, предусматривающих одинаковую ответственность собственников по обязательствам созданного ими общества. Это сравнение показало, что при наличии нескольких учредителей целесообразно использовать организационно-правовую форму акционерного общества, если учредитель один – общества с ограниченной ответственностью. Показано, что преимущества акционерного общества, как формы, в которой создается лизинговая компания, связанные с его стабильностью при большом количестве акционеров, теряются, когда акционером общества является единственное лицо. У общества с ограниченной ответственностью стабильность высока и при одном участнике, при этом есть возможность увеличения активов общества за счет вклада в имущество участником, что можно эффективно использовать при необходимости передать активы между участниками холдинга. В акционерном обществе такая возможность законодательно не предусмотрена.

В работе показано, что при использовании лизинговой компании как центра инвестиционного развития, ее учредителем должно быть основное общество, вносящее денежные средства в уставный капитал образуемой компании. Объем денежных средств должен быть достаточен для организации деятельности лизинговой компании на первом этапе инвестиционной программы (аванс на заказ продукции). Источником первоначального взноса может быть прибыль основного общества, направленная собственниками на развитие, или заемные средства, рисунок 2.

Для дальнейшего финансирования инвестиционных проектов лизинговая компания привлекает, под гарантию основного общества, кредиты в банке, или выпускает облигационные займы. В такой схеме лизинговая компания становиться центром, аккумулирующим денежные средства для инвестиционного развития, что позволяет снизить процентные ставки за пользование заемными ресурсами за счет крупного объема привлечения кредитов банков при нехватке собственных средств.

Дополнительный экономический эффект, помимо снижения процентной ставки, возникает за счет крупных централизованных закупок нового оборудования при предоставлении продавцом дополнительных скидок, связанных с объемами закупок.

Одним из эффектов использования лизинговой компании, как центра инвестиционного развития, может быть организация оперативного лизинга, предусматривающего возможность включения в состав лизинговых платежей расходов по текущему обслуживанию техники, что позволяет снизить налогооблагаемую базу у производственных дочерних обществ (далее-ДО).

Рисунок 2. Организация взаимодействия участников холдинга при реализации инвестиционной программы.

В состав сервисных расходов обычно включаются: текущее и регламентированное сервисное обслуживание, расходные материалы, устранение незапланированных отказов. Таким образом, в состав лизингового платежа (ЛП) включаются: комиссия лизинговой компании (КЛК), амортизация (А), налог на имущество (НИ), банковский процент (БП) и сервисные услуги (СУ). В состав же комиссии лизинговой компании включаются: заработная плата сотрудников (ЗП) и налоги на заработную плату (НЗП), текущие расходы (Р), а также часть прибыли дочернего общества (П), которую планируется перечислить в форме дивидендов основному обществу, которое в дальнейшем реинвестирует эти средства в лизинговую компанию:

ЛП = КЛК + А + НИ + БП + СУ,

где КЛК = ЗП + НЗП + Р + П

В работе рассмотрено и обосновано использование различных вариантов аккумуляции в лизинговой компании денежных средств для реализации инвестиционной программы:

- консолидация прибыли ДО в основном обществе с последующей передачей в лизинговую компанию, как вклада в её уставный капитал, или в форме вклада в имущество лизинговой компании без увеличения её уставного капитала, рисунок 3:

- аккумуляция прибыли в централизованном фонде основного общества с последующей его передачей в централизованный фонд лизинговой компании;

• включение прибыли дочернего общества в состав лизингового платежа.

Рисунок 3. Варианты централизации прибыли, направляемой на инвестиционное развитие холдинга.

Первая схема, обеспечивая консолидацию прибыли в основном обществе за счет перечисления дивидендов ДО, с последующей их передачей в лизинговую компанию в форме увеличения уставного капитала, либо как вклада в имущество, создает большую налоговую нагрузку на холдинг, т.к. ДО уплачивают 9%-ный налог на дивиденды, получаемые основным обществом. При включении прибыли ДО в состав лизингового платежа этот налог не уплачивается, что имеет место и при передаче денежных средств через централизованные фонды.

Независимо от схем передачи денежных средств при реализации лизинговых отношений, холдинг в целом получает следующие преимущества:

- уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на имущество за счет его ускоренной амортизации;

- уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль за счет ускоренной амортизации имущества.

Таким образом, для проведения эффективной инвестиционной политики холдинга целесообразно создать в его структуре лизинговую компанию, учредителем которой будет являться основное общество, концентрирующее основные финансовые потоки, перенаправляемые им в централизованный фонд лизинговой компании. Такая схема позволяет не только проводить единую инвестиционную политику, но и оптимизировать налогообложение холдинга, включив в состав лизингового платежа плановую прибыль производственных дочерних обществ, направляемую на развитие холдинга.

Показано, что использование лизинговой компании, как центра хранения активов, позволяет:

• использовать оборудование ДО по возвратному лизингу;
• получить производственному дочернему обществу дополнительные денежные средства по договору купли-продажи имущества, и направить их для расширения своей деятельности;
• обеспечить сохранность имущества холдинга, т.к. собственником основных средств является лизинговая компания холдинга ;
• уменьшить налогооблагаемую прибыль за счет включения лизинговых платежей в расходы производственных дочерних обществ;
• аккумулировать денежные ресурсы в лизинговой компании и направить их на реализацию инвестиционной политики холдинга;
• минимизировать налогооблагаемую прибыль холдинга за счет выбора рационального варианта создания лизинговой компании.

В диссертации рассмотрены следующие варианты создания лизинговой компании, как центра хранения активов:

- учредитель – основное общество;

– учредители– дочерние общества;

- учредитель – оффшорное дочернее общество холдинга.

При учреждении лизинговой компании основным обществом рекомендуется создавать ее в форме ООО, используя в качестве взноса в ее уставный капитал свободные денежные средства (прибыль), или заемные средства, предназначенные для выкупа основных производственных фондов у ДО, рисунок 4.

Рисунок 4. Лизинговая компания как хранитель активов/инвестор, учредитель - основное общество.

Основные средства, выкупленные у ДО по возвратному лизингу, возвращаются к нему. Денежные средства, полученные ДО, могут быть использованы в текущей деятельности, или аккумулированы в лизинговой компании путем приобретения дочерним обществом облигационного займа, выпущенного лизинговой компанией.

При учреждении лизинговой компании производственными дочерними обществами, ее рекомендуемой организационно-правовой формой является акционерное общество. ДО вносят в уставный капитал имущество, стоимость которого определяется разницей между общей стоимостью имущества и потребностью в пополнении оборотных средств ДО. Пополнение оборотных средств осуществляется за счет продажи этого имущества лизинговой компании и его дальнейшего оформления в возвратный лизинг. Имущество, переданное в уставный капитал (УК) лизинговой компании, ДО берут назад в аренду. Денежные средства от продажи имущества ДО могут направить на пополнение оборотных средств, оплату лизинговых, арендных платежей, а также для дальнейшего расширения производства с использованием лизинговой схемы, рисунок 5.

Рисунок 5. Лизинговая компания как хранитель активов, учредители – производственные дочерние общества.

Учреждение лизинговой компании как хранителя активов оффшорным дочерним обществом позволяет создать эффективную систему защиты имущества и минимизировать налоговые выплаты за счет частичного или полного освобождения от налогов, рисунок 6.

Рисунок 6. Лизинговая компания как хранитель активов, учредитель - оффшорная дочерняя компания.

Оффшорное дочернее общество создает лизинговую компанию в форме ООО с минимальным уставным капиталом. Как и в предыдущих схемах, оборудование, принадлежащее ДО, оформляется по схеме возвратного лизинга. Такая схема позволяет не только усилить защиту имущества, но и минимизировать налоговые выплаты холдинга: оффшорная компания может кредитовать лизинговую компанию под максимальный процент, увеличивая лизинговые платежи для производственных дочерних обществ, получивших имущество в лизинг, что позволяет снизить их налогооблагаемую прибыль. Оффшорная компания, заплатив минимальный налог, увеличивает доходность холдинга. Данная схема позволяет выводить прибыль производственных дочерних обществ и лизинговой компании в оффшор в качестве оплаты процентов за пользование кредитом, предоставленным оффшорным дочерним обществом лизинговой компании. При необходимости, оффшорное дочернее общество может направлять аккумулированную прибыль в лизинговую компанию для дальнейшей реализации инвестиционной программы холдинга.

При использовании лизинговой компании, как центра продаж, вопрос об её учредителе не является принципиальным. Учредителем такой компании может выступать как основное общество, так и ДО, которое в качестве вклада в уставный капитал вносит денежные средства. Объем этих средств должен быть минимальным, или определяться величиной свободной прибыли основного/дочернего общества. С учетом того, что лизинговая компания является центром продаж и не связана с имущественными отношениями, относящимися к основным средствам холдинга, организационно-правовая форма лизинговой компании может быть любой и зависит от формы привлечения финансовых ресурсов в эту компанию, рисунок 7.

Рисунок 7. Лизинговая компания как центр продажи продукции

Использование лизинговой компании как центра продаж позволяет аккумулировать прибыль как в лизинговой компании, за счет получения лизинговых платежей от клиентов, так и в ДО – за счет продажи продукции, что позволяет использовать полученную прибыль на развитие новых рынков и расширение объемов продаж. Для получения дополнительной прибыли, с использованием лизинговой компании как центра продаж, целесообразно организовать дополнительные сервисные центры для технического обслуживания техники, приобретаемой клиентами холдинга (оперативный лизинг).

Выполненное исследование показало, что необходимость эффективного применения современных инструментов управления в холдингах потребовала создания научно-методических основ применения этих инструментов с учетом специфики холдинговых отношений и налогового законодательства. Разработка схем использования аутсорсинга и лизинга, повышающих эффективность деятельности холдингов, является вкладом автора в теорию и практику управления в холдинге. Утрата эффективности применения одних инструментов может быть компенсирована развитием других механизмов и их адаптацией к изменениям внешней и внутренней среды.

В заключении диссертационной работы изложены основные выводы и предложения, вытекающие из результатов исследования.

Публикации:

По теме исследования автором опубликованы следующие работы:

Публикации в изданиях, содержащихся в Перечне ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендованных ВАК РФ:

1. Заболотов, М.Д. Рационализация финансовых потоков в холдингах с использованием лизинговых схем/М.Д. Заболотов//Бизнес в законе, 2010.- №3..- 0,6 п.л.

Публикации в других изданиях:

2. Заболотов М.Д. Преимущества лизинга как формы привлечения инвестиций в промышленные корпорации/М.Д. Заболотов//Экономика и управление в российских условиях. Сборник научных статей.- М.: Изд-во «Перспектива», 2008.- 0, 2 п.л.
3. Заболотов, М.Д., Псарева, Н.Ю. Лизинг персонала. Преимущества аутстаффинга/М.Д.Заболотов, Н.Ю. Псарева// Стратегия развития инвестиционного - строительного и жилищно – коммунального комплексов в современных условиях. Международный сборник научных трудов/ По общ. ред. д.т.н., проф. С.М. Яровенко.- М.: Изд-во МГАКХ, 2009.- 0,64п.л., лично автора 0,4 п.л.
4. Заболотов, М.Д. Повышение эффективности работы компании с использованием современных технологий управления/М.Д.Заболотов// Менеджмент и маркетинг: современные тенденции развития и практики: Материалы II Всероссийской научно-практической конференции, 22-23 октября 2009 г.- М: ООО «Беларт», 2009.- 0, 2 п.л.
5. Заболотов, М.Д. Механизмы управления в холдингах/М.Д.Заболотов// Совершенствование корпоративного управления как фактор стабилизации экономики России в условиях кризиса. Сборник статей по материалам международной научно-практической конференции/ По общ. ред. д.э.н., проф. Псаревой Н.Ю. - М.: ИД «АТИСО», 2010.- 0,5 п.л.

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Заболотов Михаил Дмитриевич

Тема диссертационного исследования:

Научно-методические основы использования лизинга и аутсорсинга для повышения эффективности деятельности холдинга

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Псарева Надежда Юрьевна

Изготовление оригинала макета:

Заболотов Михаил Дмитриевич

Подписано в печать 20 мая 2010 г. Тираж 100 экз.

Усл. п.л. – 1, 5 Заказ

Типография ИД АТиСО

---

1 У. Смирнова. «Тольяттиазот» будет бороться до конца// Известия, 12.03 2008.

2Расчет осуществлялся при ставке налога на прибыль 20%