Стратегический экономический анализ и оценка результативности деятельности коммерческих организаций

Высокий уровень результативности достигается благодаря высокому качеству управления (эффективностью менеджмента), которое оценивается в самом концентрированном виде по степени удовлетворения финансовых ожиданий собственников и потенциальных инвесторов с позиции наращения ее рыночной стоимости, положительная динамика которой дает наиболее агрегированное представление об эффективности деятельности организации.

Максимизация рыночной стоимости бизнеса, а, следовательно, и рост результативности обусловливаются непрерывным ростом масштабов деятельности организации, которую можно рассматривать по следующим направлениям: операционная (текущая, обычная, основная); инвестиционная; финансовая. Результативность операционной деятельности зависит от того, насколько продуктивно организация осваивает инвестиции, дополнительно вовлекая и активизируя в хозяйственном обороте собственные и заемные финансовые ресурсы. Оценка результативности операционной деятельности базируется на результатах тщательного анализа с использованием как стандартных, так и эксклюзивных методик исследования.

Результативность инвестиционной и финансовой деятельности оценивается практически по одним и тем же критериями вне зависимости от отраслевой принадлежности организации, ее организационно-правовых форм, менталитета управления и других условий.

Рассматривая результативность видов деятельности организации, следует отметить, что реализация экономических ожиданий различных субъектов бизнес-отношений проявляется в получении доходов, генерируемых, как правило, в рамках операционной деятельности. Традиционно используемый в качестве главного оценочного критерия показатель чистой прибыли без сопоставления с чистым денежным результатом не позволяет удовлетворить ни имущественные интересы акционеров, ни финансовые интересы инвесторов, ни денежные интересы кредиторов.

В последние годы различные субъекты (прежде всего, внешние), оценивающие результативность той или иной организации, акцентируют все больше внимания не на расчетном показателе прибыли (во многом подверженном объективным и субъективным искажениям под воздействием принятого порядка определения прибыли в рамках бухгалтерского учета), а на показатель достаточности денежного потока по текущей деятельности. В связи с этим необходимо оценивать результативность видов деятельности с позиции наращения двух финансовых результатов - чистого денежного потока по операционной деятельности и чистой прибыли. Первый - результат сопоставления положительного и отрицательного кассового потока, второй - результат превышения доходов над расходами, которые определены методом начисления.

Предлагаем в данной ситуации использовать в качестве одного из важнейших агрегированных индикаторов оценки результативности - коэффициент монетарного покрытия чистой прибыли (отношение чистого денежного потока по текущей деятельности к величине чистой прибыли), положительное значение и позитивная динамика которого свидетельствует об эффективности бизнеса, укреплении платежеспособности и финансового положения коммерческой организации. Чистый денежный поток по текущей деятельности отражает так называемые «свободные денежные средства», которыми располагает организация для осуществления инвестиций, возврата долгов, выплат собственникам. Стабильная положительная динамика чистого денежного потока по операционной деятельности служит индикатором финансового благополучия и свидетельствует об укреплении рыночных позиций организации.

Кроме того, этот показатель можно трансформировать в многофакторную детерминированную модель мультипликативного типа для последующей реализации методики факторного анализа, исходной предпосылкой которой является модель «Дюпон». Преобразование коэффициента монетарного покрытия чистой прибыли чистым денежным потоком позволяет установить его прямую пропорциональную зависимость от ряда приведенных ниже коэффициентов, а с помощью исходной учетно-аналитической информации можно рассчитать влияние каждого фактора (коэффициента) на динамику результативного показателя:

=

==, (1)

где СFoper - величина чистого денежного потока по операционной (текущей) деятельности (разница между кассовым поступлением и выбытием денежных средств по обычным видам деятельности);

NP — чистая прибыль;

N — выручка от продаж (выручка-нетто или доход от обычных видов деятельности);

– средняя балансовая величина заемного капитала (совокупных обязательств);

— средняя балансовая величина собственного капитала;

— средняя балансовая величина оборотных активов;

— коэффициент монетарного покрытия выручки от продаж;

— коэффициент финансового рычага;

— коэффициент потенциальной платежеспособности (покрытия совокупных обязательств оборотными активами);

— коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

— коэффициент-мультипликатор чистой прибыли и собственного капитала.

Важная комплексная характеристика оценки деятельности организации на уровне квазирезультативности - агрегированный индикатор ресурсоотдачи с позиции всего комплекса ресурсов, которыми она располагает в целом, а также по их основным элементам. В научных публикациях понятие ресурсного потенциала рассматривается, как правило, в отдельном ракурсе: производственно-хозяйственном, научно-техническом, финансово-экономическом, управленческом, организационно-структурном, информационном и др. Вместе с тем отсутствует объективный, общепризнанный терминологический и понятийный аппарат, обоснованные признаки классификации различных видов ресурсного потенциала коммерческой организации.

На наш взгляд, для целей стратегического анализа, оценки и прогнозирования результативности использования ресурсного потенциала коммерческой организации целесообразно следующее его определение. Ресурсный потенциал коммерческой организации — это объективно измеримая возможность эффективного использования комплекса взаимосвязанных средств, представляющих собой контролируемые организацией материальные, нематериальные, финансовые, человеческие, информационные и другие виды объектов, необходимые для осуществления хозяйственной деятельности с целью получения экономических выгод.

Для формирования системы аналитических показателей оценки результативности реализации ресурсного потенциала организации автором разработана классификация видов ресурсов, ранжированных по шести признакам, и выделены соответствующие направления анализа и оценки их использования.

На основе систематизации факторов, имеющих различную природу и направленность воздействия на результативность деятельности коммерческой организации, предложен расчет интегрального показателя результативности ресурсного потенциала (), а также направления его анализа и оценки:

=, (2)

где ti — темп роста коэффициента отдачи i-го ресурса (отношение выручки от продаж к величине ресурса);

n — количество i-х качественных показателей, включенных в расчет комплексной оценки.

От уровня эффективности использования ресурсного потенциала непосредственно зависит один из важных компонентов в системе финансовых индикаторов оценки результативности бизнеса — наращение капитала. Динамика капитала собственников, функционирующего в хозяйственном обороте коммерческой организации, является, пожалуй, главным барометром его результативности, исходя из определения понятия капитала Алфреда Маршалла: «Капитал – это часть богатства, которой мы жертвуем, чтобы умножить свое богатство»2.

Оценка эффективности собственного капитала строится главным образом физической концепции его поддержания и наращения. Формализация процесса наращения собственного капитала за счет реинвестирования чистой прибыли отчетного периода показана на характере взаимосвязи бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках организации (рис. 3).

Объективная оценка достигнутого уровня результативности деятельности организации и его динамики возможна на основе комплексного системного исследования внешних и внутренних факторов экономического роста. Создание системы оценки результативности управления «снизу доверху» и «сверху донизу» способствует выявлению причин, действие которых либо уже привело, либо может привести в перспективе к достижению тех или иных результатов.

Рис. 3. Формализация концепции наращения капитала

Трансформация методологии раскрытия результатов деятельности экономических субъектов и совершенствования информационного обеспечения стратегического экономического анализа в условиях гармонизации бухгалтерского учета и отчетности в соответствии с МСФО

Предпринятое исследование информационного обеспечения стратегического экономического анализа позволило выявить целый ряд проблем, без решения которых невозможно получить адекватные оценки результативности деятельности коммерческих организаций. Создание качественного информационного обеспечения для объективного раскрытия результатов деятельности коммерческой организации является важнейшей составляющей стратегического экономического анализа, а также одной из функций управления.

Оптимальный объем информации определяется целями, в соответствии с которыми она генерируется, накапливается, обрабатывается, ранжируется, хранится, а также потенциальными возможностями ее использования для удовлетворения запросов различных субъектов. При этом одним из результатов использования информации считается аналитическая интерпретация, методы и условия которой и обусловливают ее наполнение по объему и качеству. Отсюда следует один из важнейших выводов: факты, события, явления, представляющие собой результаты хозяйственной деятельности организаций, и получающие отражение в системе информации, не имеют ценности до тех пор, пока заинтересованный субъект не осуществит запрос на нее.

В рамках диссертационного исследования под системой информационного обеспечения стратегического экономического анализа результативности деятельности организации следует понимать интегрированный многофункциональный комплекс, предназначенный для целенаправленного формирования базы данных в соответствии с запросами различных субъектов. На наш взгляд, уровень оптимальности количества и качества информационного обеспечения стратегического экономического анализа результативности деятельности организации характеризуется, как мера устранения неопределенности выбора действий, способствующая достижению максимального эффекта от реализации управленческих решений для реализации целей различных субъектов бизнеса.

Содержание системы информационного обеспечения определяется комплексом задач, решаемых в рамках стратегического анализа, а также особенностями функционирования объекта исследования (отраслевой принадлежностью, масштабами деятельности, структурой управления бизнес-процессами, возможностью формализации и автоматизации сбора и обработки данных). Кроме экономической информации, формирующей наибольший по объему и значению информационный блок, для проведения глубокого и всестороннего анализа необходимы еще правовая, техническая, и социальная информация, формирующие целостную систему информации стратегического экономического анализа. Наибольшим по объему и разнообразным по содержанию является блок экономической информации, структурированной в диссертационном исследовании по пятнадцати классификационным признакам.

Аналитическая информация с необходимой интерпретацией и оценками итогов деятельности коммерческой организации должна находить отражение в годовом отчете, предназначенном для акционеров и утверждаемом на годовом соб­ра­нии общества, что станет неотъемлемым элементом корпоративного имиджа, свидетельством определенного уровня корпоративной культуры и стабильности коммерческой организации, высокого профессионального уровня ее руководства. Годовой отчет может и должен служить инструментом повышения стоимости акционерного капитала и улучшения информационной «прозрачности».

В современных условиях усиления роли социальной ответственности предпринимательской деятельности показана необходимость внедрения в практику специальных корпоративных отчетов, доступных широкому кругу заинтересованных пользователей для видения перспектив бизнеса, его правовой и социальной защищенности. На наш взгляд, такая информация должна находить отражение в специальном отчете о корпоративной ответственности, который призван раскрывать достигнутый и прогнозируемый уровень совокупных конкурентных преимуществ организации - рыночных, финансовых, социальных и т.п. Отсюда вытекает необходимость разработки формата и представления наряду с бухгалтерской отчетностью финансово-аналитической корпоративной отчетности (включающей стратегические прогнозные показатели), которая будет востребована, прежде всего, собственниками коммерческой организации, а также потенциальными инвесторами.

Блок бухгалтерского учета и отчетности, безусловно, является одним из наиболее значимых информационных компонентов при проведении стратегического экономического анализа результативности деятельности коммерческой организации, поскольку основной функцией бухгалтерского учета является информационная. Бухгалтерские правоотношения, являясь по своему характеру информационными, могут быть реализованы при условии совершенствования нормативной базы бухгалтерского учета, и, прежде всего, нового Закона о бухгалтерском учете, который должен регулировать основной тип бухгалтерских правоотношений - между организацией и внешними пользователями в части качественного раскрытия информации о результативности деятельности коммерческой организации.

Мы считаем, что предметом законодательного регулирования в области учета должны стать общественные отношения, возникающие в связи с формированием, раскрытием и распространением формализованной на основе общих методологических принципов финансовой информации, адаптированной в удобной для восприятия форме для широкого круга заинтересованных пользователей.

Необходимым условием качественного информационного обеспечения стратегического экономического анализа является совершенствование методологического, методического и правового сопровождения бухгалтерского учета и отчетности. В рамках проведенного исследования определены подходы к формированию основополагающих законодательно закрепляемых положений по регулированию системы бухгалтерского учета, финансовой отчетности организаций и ее форматов, адекватно раскрывающих их финансовое положение, совершенствованию финансовой терминологической базы, усилению роли профессионального суждения специалистов учетной практики.

Объективное представление об имущественном и финансовом положении организации, его изменениях, а также финансовых результатах не может быть достигнуто без выполнения важнейшего требования сопоставимости данных, которое согласуется с качественными характеристиками, как российских нормативных положений, так и МСФО. Его актуальность возрастает в условиях инфляции, присущей современному этапу развития рыночных отношений в России и за рубежом.

Главной задачей при этом является реальное отражение стоимости активов, денежных потоков, затрат и т.п. для прогнозирования бизнеса с целью предотвращения возможных потерь доходов, вызываемых инфляцией. В диссертации представлена разработанная авторская методика трансформации аналитических данных, используемых для оценки и прогнозирования результативности деятельности организации в условиях действия внешнего инфляционного фактора, а также расчетная процедура выявления его влияния на финансовые результаты.

Совершенствование методики стратегического экономического анализа результативности деятельности коммерческих организаций

Цель стратегического экономического анализа результативности деятельности коммерческих организаций послужила основой создания генеральной схемы, построенной с учетом классического представления процедуры принятия управленческих решений, реализация которой сводится по существу к формированию ответов на пять главных вопросов: «Кто? Что? Когда? Как? Почему?» (рис. 4).

I этап КТО?

II этап ЧТО?

III этап КОГДА?

IV этап КАК?