Управление рисками вертикально–интегрированных металлургических компаний

На правах рукописи

ОЛЕНИН Дмитрий Сергеевич

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ

ВЕРТИКАЛЬНО–ИНТЕГРИРОВАННЫХ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ

Специальность 08.00.05

– Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами – промышленность, 15.25)

А в т о р е ф е р а т

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Санкт-Петербург

2008

Работа выполнена в государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургском государственном горном институте имени Г.В. Плеханова (техническом университете).

Научный руководитель -

доктор экономических наук, профессор

Васильцова Вероника Михайловна.

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор

Федосеев Сергей Владимирович,

кандидат экономических наук, доцент

Яковлева Елена Николаевна.

Ведущая организация – Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».

Защита состоится 11 декабря 2008 года в 15 час. 00 мин. на заседании диссертационного совета Д 212.224.05 при Санкт-Петербургском государственном горном институте имени Г.В. Плеханова (техническом университете) по адресу: 199106 Санкт-Петербург, 21-я линия, д. 2, ауд. 1166.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Санкт-Петербургского государственного горного института имени Г.В. Плеханова (технического университета).

Автореферат разослан 11 ноября 2008 года.

УчЕный секретарь

диссертационного совета

к.э.н., доцент Л.И. Исеева

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Снижение конкурентоспособности предприятий металлургического комплекса как внутри страны, так и за ее пределами в значительной степени обусловлено недостаточным учетом влияния рисков на их эффективность. Это подтверждается первоочередным падением стоимости акций по сравнению с другими отраслями реального сектора российской экономики в условиях нынешнего финансового кризиса.

Переход к рынку сориентировал предприятия уделять основное внимание конъюнктурной политике, в то время как управленческие решения внутрифирменного уровня не оптимизируются по рыночным правилам. Не учитывается комплексное влияние внешних и внутренних рисков при разработке и реализации инвестиционной и структурной политики вертикально-интегрированных металлургических компаний (ВИМК).

Отсутствие научных и практических исследований в области управления отраслевыми рисками предприятий металлургического комплекса приводит к дополнительным потерям.

Изучению проблем управления рисками посвящены работы зарубежных ученых (Д.С. Милля, Н.У. Сениора, А. Маршалла, А.С. Пигу, Д.М. Кейнса, Ф. Найта, Г. Джонсона, Т. Бачкаи, Г.В. Марковица) и отечественных ученых (А.П. Альгина, И.А. Бланка, П.Г. Грабового, Г.Б. Клейнера, Н.Я. Лобанова, И.В.Липсица, Е.С. Стояновой, А.А. Петросова, А.Д. Шеремета, В.В. Шеремета, В.В. Глухова) и других. Отдельные результаты этих исследований использованы в настоящей работе. Однако научную разработанность проблем повышения эффективности управления рисками предприятий металлургического комплекса нельзя признать достаточной.

Необходимость совершенствования системы управления рисками ВИМК на основе современных подходов, недостаточность теоретической и методической базы для решения поставленных задач применительно к российской экономике обуславливают актуальность темы диссертационной работы.

Целью диссертационного исследования является повышение экономической эффективности деятельности металлургических компаний на основе совершенствования системы управления рисками.

Идея диссертационной работы состоит в необходимости комплексного подхода к управлению рисками ВИМК на основе разработанной системы управления отраслевыми рисками, позволяющей принимать эффективные решения с использованием расчетно-аналитических и экспертных методов оценки рисков.

Для достижения цели в работе были решены следующие задачи:

- актуализирован и дополнен понятийный аппарат, определены проблемы и конкретизированы методы управления рисками на предприятиях металлургического комплекса;

- уточнены сущность и содержание механизма формирования вертикально-интегрированных металлургических компаний в условиях роста неопределенности рынка;

- проанализировано текущее состояние отрасли и определены основные направления развития металлургических компаний страны с учетом внешних и внутренних факторов риска;

- выявлены и систематизированы факторы, определяющие отраслевую специфику управления рисками ВИМК;

- разработаны методические принципы эффективного управления рисками металлургического предприятия в современной экономической ситуации;

- экономически обоснован и апробирован организационный механизм комплексного управления рисками, позволяющий принимать эффективные управленческие решения по инвестированию в структурные звенья ВИМК и их диверсификации.

Предмет исследования – система экономических отношений при оценке рисков и управлении ими на предприятиях металлургического комплекса.

Объект исследования – отечественные вертикально–интегрированные металлургические компании (ОАО «Северсталь», ОАО «Домнаремонт», ОАО «НЛМК», ОАО «ЕвразХолдинг», ОАО «ММК», ОАО «Мечел»).

Теоретической и методологической основой диссертации послужили положения и выводы, содержащиеся в фундаментальных и прикладных исследованиях отечественных и зарубежных ученых по проблемам управления рисками. В процессе исследования применялся методологический аппарат теории хозяйственного риска, системного анализа, теории принятия решений в условиях неопределенности и риска, использовались методы экспертной и расчетно-аналитической оценки риска, графической интерпретации экономических показателей.

Обработка и анализ информации осуществлялись с применением стандартных программных продуктов для персонального компьютера. Эмпирическую базу исследования составили официальные статистические данные; плановые и отчетные данные о работе ВИМК; сведения, полученные на объекте исследования в ходе работы над темой диссертации.

Защищаемые научные положения:

1. Отсутствие отраслевых методических рекомендаций по управлению рисками вертикально-интегрированных металлурги­ческих компаний определяет необходимость разработки и внедрения комплексной системы управления рисками, основанной на учете внешних и внутренних факторов риска, позволяющей повысить эф­фективность за счет оптимизации структуры ВИМК и совершенст­вования инвестиционной политики фирмы.

2. Методической основой эффективного управления ВИМК является регулярное уточнение перечня актуальных видов риска на основе их системной классификации в зависимости от результатов оценки внешними и внутренними экспертами и расчетов вероятности возникновения рисков.

3. Для повышения эффективности управления рисками в вертикально-интегрированных металлургических компаниях должна быть создана организационная структура риск-менеджмента, состоящая из специализированных отделов в подразделениях, руководство и координация которыми осуществляется холдинговой компанией.

Научная новизна:

- усовершенствована классификация и установлено влияние рисковых факторов на результаты деятельности металлургического предприятия;

- на основе новых методических подходов разработана комплексная система управления рисками вертикально-интегрированной металлургической компании;

- обоснована необходимость применения методических принципов балльной качественно-количественной оценки вероятности и существенности наступления и последствий риска, влияющих на эффективность реализации управленческого решения;

- механизм управления рисками вертикально-интегрированных металлургических компаний формализован в виде оригинального перечня рисков, присущих предприятиям металлургического комплекса; паутинообразной модели их представления, матрицы иерархии рисков и шкалы инвестиционной привлекательности структурных звеньев фирмы;

- разработана модель организации и управления рисками в структурных звеньях ОАО «Северсталь» и в централизованной службе на уровне холдинга, контролирующей элементы системы внутреннего риск-менеджмента.

Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается изучением и анализом значительного числа научной и методической литературы по исследуемой проблеме, применением современной методологии системного, экономического и инвестиционного анализа, использованием большого объема статистического, ведомственного и фактического материала по предмету исследования.

Практическая значимость диссертации:

- проведена комплексная оценка эффективности интеграционных преобразований в металлургии;

- определены пути дальнейшего развития предприятий отрасли за счет слияний и поглощений;

- выполнена классификация рисков металлургического предприятия;

- разработан перечень рисков структурных подразделений вертикально-интегрированной металлургической компании на примере ОАО «Северсталь»;

- осуществлена экспертная и расчетно-аналитическая оценка внутренних и внешних рисков основных структурных звеньев объекта исследования;

- проведен рейтинг подразделений и составлены матрицы динамики рисков;

- организованы отделы риск-менеджмента в структурных звеньях и в управляющей компании ОАО «Северсталь»;

- получен экономический эффект от внедрения комплексной системы управления рисками в размере 214 млн. руб.

Апробация и реализация результатов работы. Основные научные положения и практические рекомендации, содержащиеся в диссертации, были представлены на научно-практических конференциях: Всероссийской научно-практической конференции «Антикризисное управление в России в современных условиях» (Москва, МГУ, 2005 г.); международной научной конференции «Актуальные проблемы менеджмента» (Санкт-Петербург, СПбГУ 2006 г.), ежегодных конференциях молодых ученых СПГГИ (ТУ) «Полезные ископаемые России и их освоение» (2006–2007 г.г.), научно-практических конференциях ВУЗов г. Санкт-Петербурга и г.Череповца, посвященных проблемам повышения эффективности промышленных предприятий России.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано семь научных работ, в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК – две статьи.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Она содержит 188 страниц машинописного текста, включает 25 таблиц, 39 рисунков, список литературы из 128 наименований и 10 приложений.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Результаты работы отражены в следующих защищаемых положениях:

1. Отсутствие отраслевых методических рекомендаций по управлению рисками вертикально-интегрированных металлур­гических компаний определяет необходимость разработки и внедрения комплексной системы управления рисками, основан­ной на учете внешних и внутренних факторов риска, позволяю­щей повысить эффективность за счет оптимизации структуры ВИМК и совершенствования инвестиционной политики фирмы.

Выпуск и реализация продукции в металлургии всегда связаны с неопределенностью ситуации и изменчивостью внутренней и внешней экономической среды, что влияет на конечный результат функционирования фирмы - стремление к максимизации прибыли ограничивается возможностью понести убытки, поэтому необходимо эффективно управлять рисками.

Результаты анализа системы управления рисками на ОАО «Северсталь» и других ВИМК показали, что самостоятельной функции риск-менеджмента на предприятиях отрасли нет. Современное представление об управлении внешними рисками основано на привлечении к оценке зарубежных рейтинговых агентств. ОАО «Северсталь» использует в качестве оценщиков три рейтинговых агентства: Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s Ratings Group, Fitch Ratings Ltd.

Что касается внутренних рисков, то управление осуществляется только одним из видов производственных рисков – безопасностью производства, с целью снижения травматизма. Остальные внутренние риски либо не учитываются, либо фрагментарно анализируются по мере проведения отдельных рыночных расчетов, например, при обосновании инвестирования.

На объекте исследования в последние годы интенсивно изменялась организационная структура металлургических фирм на основе интеграции производства за счет слияний и поглощений. Краткосрочные положительные результаты интеграционных преобразований сменились отрицательными, что свидетельствует о необходимости уточнения методов и инструментов управления рисками ВИМК и их структурных подразделений.

Процесс реструктуризации осуществляется путем заключения арендных договоров со структурными подразделениями, создания дочерних фирм, передачи, продажи или коммерческим использованием объектов социальной сферы. Анализ структуры управления ОАО «Северсталь» свидетельствует о том, что в настоящее время в состав холдинга входит пять дивизионов: горнодобывающий; металлургический; машиностроительный; автомобильный и дивизион, отвечающий за другие виды бизнеса.

В условиях глобализации наиболее перспективные промышленные предприятия, независимо от национальной принадлежности, пытаются внедрять элементы методики оценки рисков, разработанные международными консалтинговыми фирмами, без отраслевой привязки к объекту анализа. Так, в России Минпромэнерго приступило к разработке и реализации проекта «Foresight», в результате которого планируется создать обоснованный прогноз развития отраслей промышленности и энергетики до 2020 г. с учетом факторов риска. Металлургический комплекс входит в состав проекта «Foresight», однако он предполагает управление рисками только на уровне горизонтальной интеграции и охватывает лишь два из пяти существующих на ОАО «Северсталь» дивизиона: непосредственно металлургический и горнодобывающий (рис.1.).

Рис. 1. Экспертная панель металлургического «Foresight».

В ходе диссертационного исследования проблематика, методические подходы и результаты были согласованы с проектом «Foresight» на ОАО «Северсталь» и определены пути доработки системы управления рисками на основе методических принципов комплексности с учетом интересов всех пяти дивизионов.

Анализ условий и специфики развития металлургических предприятий России показывает, что в отрасли происходят глубинные изменения сущности и содержания экономического механизма эффективного формирования ВИМК. За счет интеграции растут внутренние и внешние риски по всем элементам инвестиционного механизма интеграции (рис.2.), который является методологической основой системной классификации рисков ВИМК и комплексного управления ими.

Рис. 2. Структурные элементы инвестиционного механизма интеграции.