Развитие системы стратегического управления в промышленном холдинге

• во-первых, проникновение фирм в отрасли, не имеющие прямой производственной связи или функциональной зависимости от основной отрасли их деятельности. Диверсификация связана с процессом концентрации производства на межотраслевом уровне и структурной перестройкой хозяйства;
• во-вторых, распространение хозяйственной деятельности на новые сферы (расширение номенклатуры продукции, видов предоставляемых услуг и т. п.)1.

Б) Корпорация – широко распространенная в странах с развитой рыночной экономикой форма организации предпринимательской деятельности, предусматривающая долевую собственность, юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму2.

В) Холдинг – корпорация или компания, контролирующая одну или несколько компаний с помощью их акций, которыми она владеет. Холдинг в хозяйственной практике имеет в большинстве случаев решающее право голоса, действуя посредством механизма контрольного пакета акций. Такая форма организации компании часто используется для проведения единой политики и осуществления единого контроля за соблюдением общих интересов больших корпораций или ускорения процесса диверсификации.

Г) Диверсифицированный холдинг – интегрированная предпринимательская среда, в которой в рамках общей стратегии и с использованием единого финансового и информационного потока действует горизонтально интегрированная совокупность вертикально интегрированных бизнесов.

В диссертации автором проведен комплексный экономический анализ состояния крупных холдинговых структур в России в настоящее время. В результате проведенного анализа автором выявлено несколько этапов развития холдинговых структур в России. В частности, в диссертации показано, что наибольшее количество холдингов было образовано в период 1992-1997 гг., что связано, в первую очередь, с развитием различных приватизационных аукционов, если в 1993 г. количество холдингов было около 400, то в 1995 – уже 1400, а в 1997 – 2254.

Основной характерной особенностью следующего этапа (1998-2003) развития холдинговых структур в экономике России является передел собственности ввиду экономического кризиса 1998 года и низкой эффективности функционирования большинства холдингов в период 1992-1997 гг.

Таблица 1 – Количество холдингов в России3

	1993	1995	2001	2003	2004	2005
Количество холдингов	400	1400	1980	2080	2859	3532

В рамках третьего этапа (2003- н/в) развития холдингов можно выделить следующую особенность – большинство холдингов стремятся избавляться от непрофильных активов для повышения собственной инвестиционной привлекательности и повышения эффективности деятельности всей холдинговой структуры (таблица 1). Основными видами холдинговых структур в России являются:

• диверсифицированные;
• вертикально-интегрированные;
• горизонтально интегрированные;
• смешанные, т.е. одновременно вертикально интегрированные и диверсифицированные.

В диссертации показано, что динамика структуры холдинговых объединений в России имеет явное смещение в область вертикально-интегрированных холдингов (рисунок 1).

Рисунок 1 – Структуры холдинговых объединений в 2010 г.

Необходимо также отметить, что количество диверсифицированных холдингов также росло, но немного отстающими темпами, что, во-первых, связано с отсутствием достаточного количества финансовых ресурсов и необходимостью развития основного производства холдинга. Как показано в диссертации, на сегодняшний день диверсифицированные холдинги в основном представлены в сырьевом секторе экономики (в частности, в нефтегазовом секторе – ОАО "Газпром", ОАО "Лукоил", в металлургической отрасли промышленности – ОАО "ММК", ОАО "Северсталь", Интеррос), в промышленном машиностроении (Объединенные машиностроительные заводы, Пермские заводы), в строительстве (СУ-155). Также крупные диверсифицированные холдинги присутствуют в лесной промышленности (ОАО "Илим-Палп"), в пищевой промышленности (ОАО "Сан-Интербрю"), в телекоммуникациях (АФК "Система"), а также банковском секторе (ОАО "Альфа-Групп") (рисунок 2).

Рисунок 2 – Отраслевая структура диверсифицированных холдингов

В рамках второго научного результата в диссертации определены основные особенности стратегического управления диверсифицированным холдингом. Для определения данных особенностей в диссертации проведен анализ взаимоотношений между основным и дочерними и зависимыми обществами в рамках диверсифицированного холдинга. Основное и дочернее общества являются отдельными юридическими лицами, юридически независимыми друг от друга. Однако процесс принятия решений дочерним обществом осуществляется под влиянием основного общества. Основное общество имеет возможность влиять на процесс принятия решений дочерним обществом с помощью следующих стандартных механизмов, которыми могут воспользоваться контролирующие акционеры (акционеры с преобладающей долей участия в уставном капитале дочернего общества):

• прямое воздействие на результаты голосования по вопросам, решение которых относится к компетенции общего собрания акционеров дочернего общества;
• выдвижение своих представителей в члены Совета директоров дочернего общества и их избрание;
• выдвижение своих представителей в состав исполнительных органов дочернего общества и их избрание.

Нередко члены коллегиального исполнительного органа или генеральный директор основного общества являются членами совета директоров или исполнительного органа дочернего общества. Для этого необходимо получить предварительное согласие Совета директоров основного общества4. Российское законодательство предусматривает, что основное общество может давать обязательные для дочернего общества указания. Такое право предоставляется только в том случае, если оно специально предусмотрено в договоре, заключенном между двумя обществами, или в уставе дочернего общества5.

Защита прав акционеров дочернего общества. Основное общество может не быть единственным акционером дочернего общества. В зависимости от количества и типа принадлежащих другим акционерам акций, такие акционеры могут оказывать влияние на процесс принятия решений в дочернем обществе и осуществлять права миноритарных акционеров. Помимо общих правил о защите прав миноритарных акционеров, основное общество несет ответственность в случае, если оно сознательно наносит ущерб интересам дочернего общества6. Ответственность возникает, если:

• основное общество воспользовалось своим правом определять решения дочернего общества;
• в результате реализации принятых решений дочернее общество понесло убытки;
• при этом основное общество заведомо знало, что вследствие таких действий дочернее общество понесет убытки.

Закон об АО наделяет акционеров дочернего общества, но не само дочернее общество, правом требовать возмещения убытков. Указанное положение означает, что такие акционеры обращаются в суд с соответствующим иском в интересах дочернего общества против основного общества.

Таблица 2 – Описание стратегического управления в группе компаний

	Правоотношение с другим обществом признается при наличии следующих обстоятельств	Правовые последствия	Особенности стратегического управления
Зависимые общества (Закон об АО)	Владение 20 или более процентами голосующих акций	1. Требования в отношении раскрытия информации 2. Применение положений о сделках с заинтересованностью	Стратегия утверждается Советом директоров, который может вносить коррективы и определять основные ресурсы
Основное общество – дочернее общество (Закон об АО)	Возможность определять решения общества в силу: • преобладающей доли участия в акционерном капитале (как правило, более 50%); • договора; • иного основания.	1. Основное общество имеет право давать обязательные для дочернего общества указания при условии, что это право предусмотрено уставом дочернего общества или договором между основным и дочерним обществами. 2. Основное общество отвечает по долгам дочернего общества, если долги возникли вследствие: • осуществления основным обществом права давать обязательные для дочернего общества указания (и недобросовестности основного общества); • несостоятельности (банкротства) дочернего общества по вине основного общества (и недобросовестности основного общества). 3. Основное общество отвечает перед акционерами дочернего общества за убытки, преднамеренно причиненные дочернему обществу основным обществом.	Стратегия разрабатывается профильными подразделениями дочернего общества и может корректироваться на этапе разработки профильными подразделениями основного общества.
Взаимозависимые общества (Налоговый кодекс)	• Прямое или косвенное участие, размер которого превышает 20% акционерного капитала; • иная связь, которую суд признал влияющей на результаты сделок купли-продажи товаров, работ или услуг.	Требования в отношении уведомлений и режима налогообложения	Стратегия разрабатывается каждым обществом самостоятельно, но координируются основные показатели: рынки, ресурсы, совместно используемые технологии и персонал
Группы лиц (антимонопольное законодательство)	Прямые или косвенные отношения	Требования в отношении уведомлений или получения предварительного согласия	Стратегия может согласовываться, однако, как правило, разрабатывается совместно
Аффилированные лица (антимонопольное законодательство)		Требования в отношении уведомлений или получения предварительного согласия	Основные стратегические цели взаимосвязаны и скоординированы