Совершенствование инвестиционной политики на предприятиях металлургической отрасли

2. Противоречие между необходимостью реализации крупномасштабных инвестиций в фондоемком металлургическом комплексе и недостатком собственных средств на их внедрение разрешимо путем повышения привлекательности инвестиционных проектов на рынке заемных капиталов за счет улучшения их эколого-экономического обоснования, с одной стороны, и целевой государственной поддержки предприятий, с другой стороны.

Предприятия металлургического комплекса, являясь фондоемкими, требуют крупномасштабных инвестиций. Ситуацию усугубляет значительная степень износа основных средств, среднеотраслевое значение которой составляет 50%. Для повышения конкурентоспособности на мировом и внутреннем рынках следует переориентироваться с инвестиций в прирост производства на инвестирование технического перевооружения, повышение качества и охрану окружающей среды, что характерно для передовых индустриальных государств.

Важнейшим условием будущего инновационного развития отрасли является наличие у предприятий стабильных долгосрочных источников финансирования инвестиций. Более всего для этого подходят амортизационные отчисления, не зависящие от конъюнктуры мирового рынка, и размеров прибыли, получаемой металлургическими компаниями. В 2004-2005 гг. их доля в инвестициях была в 1.5-2 раза меньше доли прибыли, и составила, соответственно, 33% и 26%. По расчетам амортизационные затраты на производство проката крупнейших российских производителей не превышают 7 долл./т., тогда как в промышленно развитых странах они составляют около 40 долл./т. Это обусловлено чрезвычайно низкой долей амортизации в общей структуре затрат, не превышающей 2.5-3% в крупнейших отраслевых предприятиях страны; в передовых индустриальных странах - до 10%.

Низкие амортизационные отчисления определяются заниженной стоимостной оценкой основных фондов, и начисляются на их восстановительную стоимость, которая значительно ниже рыночной.

Другим основным источником финансирования инвестиционных проектов является прибыль. Благоприятная конъюнктура внешних рынков в последние годы позволила компаниям добиться высокой рентабельности и крупных размеров прибыли. Тем не менее, в долгосрочной перспективе не целесообразно ожидать сохранения благоприятных условий на мировом рынке.

Для инновационного развития металлургической отрасли необходимо расширить инвестиционные ресурсы путем увеличения амортизационных отчислений за счет переоценки стоимости основных фондов.

Анализ отраслевых тенденций мирового рынка металлов показал, что отечественным предприятиям для достижения положительной динамики конкурентоспособности необходимо переориентироваться с внутренних источников финансового обеспечения инвестиций на привлечение кредитов, как внутренних, так и внешних. Для этого следует изменить структуру себестоимости в пользу роста удельного веса основных фондов, увеличения доли заработной платы и, что особенно важно для успешного привлечения прямых иностранных инвестиций – экологического обоснования инвестиционных проектов.

3.  Систему показателей эффективности, рассчитываемых при оценке инвестиционных проектов - одной из заключительных стадий формирования инвестиционной политики - следует дополнить нормативом удельных экологических затрат, что позволит определять взаимосвязь между предельным объемом производства, размерами экологических платежей и объемами инвестиций.

Диссертационное исследование показало, что с увеличением объема производства происходит рост объема экологических экстерналий, величина которых зависит от уровня технологического потенциала основных фондов, постоянных и переменных природоохранных затрат предприятия. Нами определено, что экологические затраты, которые необходимо произвести при наиболее эффективном и экологически чистом способе выпуска дополнительной продукции - это предельно необходимые экологические затраты. Согласно главе 25 Налогового Кодекса РФ практически все экологические издержки относятся на себестоимость продукции, а это значит, что предельно необходимые экологические затраты являются частью предельно необходимых производственных затрат.

В структуре природоохранных затрат предприятия, выделяют издержки предотвращения загрязнения и экономический ущерб от загрязнения окружающей среды.

Издержки на предотвращение загрязнения включают в себя затраты на разработку, внедрение и эксплуатацию природоохранных технологий, под которыми чаще всего понимают так называемые технологии «конца трубы». Последние являются как бы довеском к основному производству. Например, при сжигании угля на тепловых электростанциях (ТЭС) образуются вредные примеси: NOx, CO, SO2, зола и т.д. Для предотвращения загрязнения проще всего установить фильтры и очищать отходящие газы. Но пытаясь свести до нуля вредные выбросы по технологиям «конца трубы», можно прийти к бесконечным затратам на охрану окружающей среды (рис.2).

Рис. 2. Графики зависимости предельных природоохранных затрат и предельного ущерба от объема образуемых в процессе производства отходов

MAС – функция предельных природоохранных затрат предприятия; MD – функция предельного экологического ущерба; W1 – уровень отходов, достижение которого может привести к бесконечным предельным и абсолютным издержкам производителей при нулевом ущербе окружающей среде; W2 – объем отходов, при котором может наблюдаться бесконечный экологический ущерб при отсутствии природоохранных затрат; Wэ – эффективный уровень загрязнения окружающей среды, когда суммарные экологические издержки являются минимальными

Схематично структура экологических затрат с точки зрения экономики предприятий представлена на рис.3.

Анализ элементов данной структуры показал, что наиболее перспективными являются издержки, связанные с внедрением технологических инноваций и направленные на предотвращение образования загрязнений. К ним относятся - издержки по разработке новых экологически чистых технологий, а также по совершенствованию административно–хозяйственной и управленческой структурны производства.

Рис. 3. Структура экологических затрат предприятий

Исследование экологических затрат металлургического комбината ОАО «Северсталь» показало, что предприятие проявляет достаточно высокую активность в области охраны окружающей природной среды. Вкладывать средства в охрану окружающей природной среды заставляет, в основном, высокая конкуренция на мировых рынках, а не отечественные механизмы управления природопользованием. В то же время, ОАО «Северсталь», как и многие другие промышленные предприятия пытается снизить загрязнения преимущественно за счет применения природоохранных технологий «конца трубы». Определить природоохранные затраты, связанные с деятельностью по более прогрессивному – инновационному направлению (рис. 3), довольно затруднительно.

Анализ структуры затрат по экономическим элементам, связанным с производством и реализацией продукции, позволил установить в ней место экологической составляющей. Оба вида экологических затрат – издержки по предотвращению загрязнения и плата за причиняемый экологический ущерб – причисляются к материальным расходам на производство продукции и, тем самым, относятся на себестоимость продукции. Исключение составляют лишь экологические штрафы за сверхнормативное и сверхлимитное загрязнение, которые взимаются из прибыли. Так как составляющие затрат на природопользование взаимосвязаны, то управлять ими можно или через затраты предприятия на охрану окружающей среды, или через плату за причиняемый производством экологический ущерб. Первую составляющую оценить в стоимостном выражении достаточно трудно, поэтому в диссертационной работе мы проанализировали величину и динамику экономического ущерба от загрязнения окружающей природной среды, превращенного во внутренние издержки предприятия посредством взимания эмиссионных платежей.

После представления производственных затрат в удельной форме, в диссертации предложено с целью унификации понятийного аппарата использовать термин «ущербоемкость» для обозначения удельных экологических платежей. Ущербоемкость производства (УЕ) определяется как отношение экономического ущерба, наносимого окружающей природной среде производством в том или ином секторе экономики (У) к соответствующим затратам на производство продукции (З):

УЕ = У/З (1).

На основе расчета удельного веса экологических платежей для ОАО «Северсталь», выяснили, что плата за загрязнение в общей сумме материальных затрат составляет менее двух процентов. На наш взгляд, это связано с низкими ставками платежей в нашей стране и не способствует привлечению внимания к проблемам экологии со стороны руководства предприятий.

Далее, в диссертации был проведен структурный анализ затрат на производство продукции, что позволило определить сценарии изменения величины удельных экологических платежей (ущербоемкости) и факторы, за счет которых она может быть изменена. В результате было выявлено, что единственным перспективным путем развития является наращивание технологического потенциала, сбалансированное относительно его технологической, экономической и экологической полезности, для чего необходимы технологические инновации и инвестиции на их реализацию. Снижение ущербоемкости свидетельствует о том, что предприятие увеличило объём производства за счёт освоения новых технологических процессов, снижающих удельные затраты материалов и энергии. Указанный сценарий роста объёма производства свидетельствует о структурной перестройке экономики в пользу природосберегающих и наукоемких видов деятельности, поэтому предложенный критерий не только характеризует экологическую составляющую промышленного производства, но и свидетельствует об экономическом развитии предприятий и должен быть использован при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Ряд подстановок и преобразований формулы (1) позволил далее вывести критериальное выражение (2), которое является параметрическим уравнением экологически, экономически и технологически сбалансированного состояния производственного процесса.

УЕ = У/ Кпр · U · ( 1 - ) (2).

Коэффициент капитализации Кпр является величиной, пределы которой определены на международном уровне для каждой отрасли, поэтому регламентирующими показателями в этом уравнении являются экологический ущерб У, рыночная стоимость основных фондов U и коэффициент рентабельности.

Величина ущербоемкости зависит от экологических характеристик применяемой технологии и эффективности очистки отходов производства. Кроме того, она отражает такие показатели, связанные с эффективностью производства, как уровень рентабельности, прибыль, стоимость основных фондов, коэффициент прямой капитализации. Четкая и сильная связь ущербоемкости с этими показателями с достоверностью не менее 90% была определена в процессе проведения корреляционного анализа данных ОАО «Северсталь».

Причинами, обуславливающими такую тесную зависимость, на наш взгляд, являются, во-первых, действие экономических инструментов регулирования природопользования, во-вторых, свойство ущербоемкости отражать уровень технологического развития и инновационную активность предприятия.

Год	Ущербо-емкость, руб/руб	Прибыль, млн. руб /год	Рентабель-ность, %	Основные фонды, млрд. руб /год	Фондо-отдача, руб/ тыс. руб	Товарная продукция, млн. руб/год	Себестоимость, млн. руб/год	Плата за загрязнение, млн. руб/год
1998	0,001776	763,003	4,49	11135,54	1,4076525	16967,331	15674,971	30,14
1999	0,000618	9486,615	25,65	18800,935	1,2551216	36980,893	23597,46	22,89
2000	0,000579	17573,106	29,74	35405,158	0,9806889	59084,099	34721,446	34,26
2001	0,000894	5081,611	9,70	39072,391	1,236373	52367,151	48308,049	46,86

Таблица 1

Динамика экономических и экологических результатов деятельности ОАО "Северсталь за 2001-2006 г.г

Таблица 2

Корреляционный анализ экономических и экологических показателей работы ОАО "Северсталь" за 2001-2006 г.г

Ущербоемкость, руб/руб	Коэф. корреляции	Коэф.детерминации	Критерий Стьюдента
			расчетн.	табл.
Прибыль, тыс.руб/год	-0,82279	0,676986776	2,0473	2,9199
Рентабельность, %	-0,86041	0,740297301	2,3877	2,9199
Основные фонды, тыс. руб/год	-0,63386	0,401784292	1,1589	2,9199
Коэффициент прямой капитализации, руб/руб.	-0,78121	0,610304149	1,7698	2,9199
Затраты на природоохранные мероприятия, млн. руб/год	-0,03003	0,000902039	0,0424	2,9199