Совершенствование инвестиционной политики на предприятиях металлургической отрасли

На правах рукописи

КУДРЯШОВ Игорь Николаевич

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ

Специальность 08.00.05 -

Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами – промышленность)

А в т о р е ф е р а т

диссертации на соискание учёной степени

кандидата экономических наук

Санкт-Петербург

2007

Работа выполнена в государственном образовательном

учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургском государственном горном институте имени Г.В. Плеханова (техническом университете)

Научный руководитель -

доктор экономических наук, профессор

В.М. Васильцова

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор

Е.А. Соловьева

кандидат экономических наук, доцент

Е.Н. Яковлева

Ведущая организация – Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов.

Защита состоится 29 июня 2007 г. в 12 ч. на заседании диссертационного совета Д 212.224.05 при Санкт-Петербургском государственном горном институте им. Г.В. Плеханова (техническом университете) по адресу: 199106 Санкт-Петербург, 21-я линия, дом 2, ауд. №1166.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Санкт-Петербургского государственного горного института.

Автореферат разослан 29 мая 2007 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

к.э.н., доцент Л.И. Исеева

общая характеристика работы

Черная металлургия - одна из ведущих отраслей промышленности России, обеспечивающая около 90% национального рынка металлопродукции и формирующая более 8% ВВП, что требует особого отношения к инвестиционной политике в ней на фоне высокой степени износа основных фондов, приблизившейся к 50%, и низком коэффициенте обновления. Сохранение доли внешнего рынка и расширение внутреннего, как цель развития отрасли, требует повышения ее конкурентоспособности на инвестиционном рынке за счет совершенствования методов обновления производства.

В настоящее время существует целый комплекс методических проблем, которые сдерживают инвестиционную активность и не позволяет обеспечить уровень развития черной металлургии в соответствии с современными экономическими условиями. Необходимо повысить уровень научной и методической обоснованности практики инвестирования в отрасль с учетом меняющихся общественно-экономических условий: вступлением России в ВТО, переходом к модели устойчивого развития экономики и выполнением условий Киотского протокола.

С теоретической точки зрения проблемы формирования инвестиционной политики проработаны в трудах зарубежных экономистов, таких как И. Ансофф, Г. Бирман, Л. Дж. Гитман, Д. Норт-Котт, Я. Хонко, У. Шарп и других.

Конкретика отечественных условий отражена в разработках российских ученых В. В. Бочарова, В. П. Гридина, В. В. Ковалева, Н. Н. Лукьянчикова, А. С. Ческидова и других.

Вопросам инвестиционной политики предприятий металлургической отрасли посвящены труды А. С. Измайловой, И. А. Ларионовой, Н. А. Савчука, Л. Н. Шевелева, В. А. Штанского и других ученых.

Вместе с тем, теория и практика разработки инвестиционной политики не соответствует современным требованиям комплексности, конкурентоспособности и экологической направленности, что обуславливает актуальность исследования.

Цель исследования состоит в теоретическом дополнении и уточнении сущности инвестиционной политики предприятий и формировании модели эффективного инвестирования в металлургической отрасли за счет повышения конкурентоспособности и оптимизации экологических платежей.

Основная идея диссертационной работы заключается в том, что инвестиционная политика предприятий металлургического комплекса должна быть согласована с тенденциями мирового и отечественного рынков металла, направлениями федеральной и региональной инвестиционной политики, ориентироваться на расширение использования внешних источников для осуществления инвестирования и улучшение нормирования параметров экологичности инвестиционных проектов.

Основные задачи диссертационной работы:

• изучение изменений в трактовке понятия инвестиционной политики предприятия и в методике ее разработки;
• определение специфики инвестиционной политики на предприятиях металлургического комплекса;
• анализ текущего состояния и основных направлений инвестиционной политики на металлургических предприятиях;
• разработка методических подходов к формированию инвестиционной политики металлургического предприятия, учитывающих экологическую составляющую;
• оценка влияния экологических факторов на экономические результаты деятельности металлургического предприятия.

Предметом исследования являются экономические отношения по организации и управлению инвестиционной политикой на предприятиях металлургической отрасли.

Объектом исследования выбраны предприятия черной металлургии (ОАО «Северсталь», ОАО «ММК», ОАО «КМК»).

Методология и методы исследования. Теоретической и методической основой диссертационной работы послужили положения общей экономической теории, экономики металлургической отрасли, исследования отечественных и зарубежных авторов в области формирования эффективной инвестиционной политики предприятия. Инструментарий исследования состоит из методов системного анализа, элементов экономической статистики и инвестиционного менеджмента.

Защищаемые научные положения:

1. Инвестиционная политика металлургического предприятия должна быть алгоритмизирована пошагово на основе методических рекомендаций по обоснованию стратегических направлений инвестирования, разработанных на принципах комплексности, преемственности, неразрывности, экологичности с учетом конъюнктуры отрасли.

2. Противоречие между необходимостью реализации крупномасштабных инвестиций в фондоемком металлургическом комплексе и недостатком собственных средств на их внедрение разрешимо путем повышения привлекательности инвестиционных проектов на рынке заемных капиталов за счет улучшения их эколого-экономического обоснования, с одной стороны, и целевой государственной поддержки предприятий, с другой стороны.

3. Систему показателей эффективности, рассчитываемых при оценке инвестиционных проектов - одной из заключительных стадий формирования инвестиционной политики - следует дополнить нормативом удельных экологических затрат, что позволит определять взаимосвязь между предельным объемом производства, размерами экологических платежей и объемами инвестиций.

Научная новизна:

• сформулированы основные экономические проблемы формирования эффективной инвестиционной политики предприятий металлургической отрасли;
• инвестиционную политику предприятия следует рассматривать не как набор отдельных инвестиционных проектов, а как систему; мероприятий, учитывающих отраслевую и рыночную специфику;
• разработан критерий оценки эффективности инвестиций в виде показателя удельных экологических затрат, позволяющего определить взаимосвязь между предельным объемом производства, размерами экологических платежей и эффективностью инвестиций.

Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается изучением и анализом значительного числа научной и методической литературы по исследуемой проблеме, а также применением современной методологии системного, экономического и инвестиционного анализа.

Практическая значимость:

• произведена комплексная оценка эффективности инвестиционной политики на ОАО «Северсталь» на основании предложенной модели;
• выполнена классификация предприятий металлургического комплекса по признаку влияния на конъюнктуру рынка металлов на предприятия федерального значения, регионального значения и предприятия, требующие перепрофилирования;
• осуществлены расчеты тесноты связи: между ущербоемкостью и прибылью, рентабельностью, стоимостью основных фондов, коэффициентом прямой капитализацией для ОАО «Северсталь» и определены оптимальные их значения, используемые при принятии инвестиционных решений.

Апробация диссертации. Основные положения диссертации и результаты исследований были доложены на научных конференциях студентов и молодых ученых СПГГИ (ТУ) в 2004-2005 гг., всероссийской научно-практической конференции «Совершенствование экономического механизма рационального природопользования при добыче и переработке полезных ископаемых» в СПГГИ(ТУ) в 2006 г., научно-практическом симпозиуме молодых ученых и специалистов «Актуальные проблемы и перспективы развития Северо-Запада России» в СПГИЭФ в 2006 г.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 4 статьи.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложения и списка литературы. Содержит 137 страниц основного текста, 7 рисунков и 12 таблиц. Список литературы включает 121 наименование.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Основные результаты исследований отражены в следующих защищаемых положениях:

1. Инвестиционная политика металлургического предприятия должна быть алгоритмизирована пошагово на основе методических рекомендаций по обоснованию стратегических направлений инвестирования, разработанных на принципах комплексности, преемственности, неразрывности, экологичности с учетом конъюнктуры отрасли.

Первый этап предполагает формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его развития и тенденцией развития отрасли (рис. 1) на основе решения следующих задач:

• определение соотношения основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода;
• уточнение отраслевой направленности инвестиционной деятельности;
• учет региональной направленности инвестиционной деятельности.

Второй этап заключается в исследовании и учете условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. Изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе основных форм инвестирования («инвестиционный климат»); анализируется текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы, ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

Рис. 1. Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

На этом этапе определяется влияние внешних социально-экономических факторов на ценность предприятия, в которой все большую роль играет учет эколого-экономических параметров инвестиционной политики.

На третьем этапе осуществляется поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия основным направлениям инвестиционной политики. Изучается текущее предложение как финансовых, так и реальных инвестиционных потоков на инвестиционном рынке. Отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной политики предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.

Мероприятия четвертого этапа разработки инвестиционной политики предприятия направлены на обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. Для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По ее результатам проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

Пятый этап предполагает обеспечение минимизации финансовых рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В первую очередь идентифицируются и оцениваются риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования, далее проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков.

Комплекс мероприятий шестого блока нацелен на обеспечение ликвидности инвестиций. Осуществляя инвестиционную деятельность, следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам инвестирования может резко снизиться ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе из отдельных инвестиционных программ (путем продажи отдельных объектов инвестирования) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций.

По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший уровень ликвидности.

И, наконец, седьмой, заключительный этап обоснования инвестиционной политики предприятия предполагает определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления). Далее определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на денежном рынке) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств.

В процессе оптимизации структуры источников инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных источников финансирования по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.