Методы оценки и управления рисками инвестиционных проектов в строительстве

При этом, независимо от формы собственности и масштабов дея­тельности, любое строительное предприятие, нацелен­ное на долгосрочную и устойчивую дея­тельность, нуждается в грамотно органи­зованном процессе управления рисками, которым оно подвергается. В целом управ­ление рисками, в том числе и инвестиционными, представляет собой процесс, который складывается из следующих основных этапов: определение факторов риска; оценка уровня риска; контроль уровня риска; финансирование риска.

Следует заметить, что рассмотренные выше этапы управления рисками в основном направлены на контроль и учет рисков в процессе деятельности и не затрагивают такого важного, на наш взгляд, этапа как проведение мероприятий, направленных на снижение уровня риска для каждого отдельного фактора возникновения рисков. Для этого необходимо сформировать систему регулирования факторов снижения риска, позволяющую формировать портфель инвестиций с требуемыми характеристиками.

Для решения этой проблемы в работе проводится классификация рисков проявляющихся в строительной отрасли. Показана роль государства в развитии инвестиционной деятельности в национальной экономике и проведен анализ основных макро- и микроэкономических факторов их проявления.

Что же касается инвестиционной деятельности отдельных строительных предприятий в условиях риска, то в этом случае формирование адаптивного управления инвестиционными процессами может быть реализовано по следующему алгоритму.

1. Провести мониторинг проблемной среды и выполнить сбор необходимых данных.

2. Выполнить обработку полученных данных и имеющегося опыта и сформировать на этой основе функциональные зависимости между предвестниками и факторами, влияющими на макроэкономические и микроэкономические параметры строительного предприятия.

3. Сформировать временные ряды наблюдений и выделить тренды, определяющие закономерности вероятного изменения макроэкономических и микроэкономических параметров в будущем.

4. Выбрать на заданном интервале отчетного периода контрольные точки (вехи) наблюдения за макроэкономическими и микроэкономическими параметрами. Оценить в данных точках желаемые значения микроэкономических параметров.

5. Сравнить желаемые и вероятные значения микроэкономических параметров: если данные значения совпадают, то перейти к п.7; в противном случае, перейти к п.6.

6. Формирование плана инвестиционных влияний в процесс развития строительного предприятия для устранения различий между запланированными и вероятными значениями микроэкономических параметров.

7. Проведение наблюдений за изменением предвестников и соответствующих им факторов макроэкономической среды. При предсказанном наблюдении их изменения действовать согласно намеченному плану. В случае обнаружения тенденций непредвиденного их изменения перейти к п.8.

8. Корректировка инвестиционной деятельности и проведение соответствующих управленческих мероприятий, направленных на достижение плановых микроэкономических показателей с учетом складывающейся ситуации в макроэкономической среде.

9. Если корректировка плановых мероприятий является эффективной, то после ее проведения следует действовать согласно скорректированному плану. В противном случае следует полностью перепланировать инвестиционную деятельность с учетом изменений макроэкономических показателей, для этого перейти к п.1.

В работе также раскрываются основные макро и микроэкономические инструменты регулирования инвестиций, где на первом месте стоят меры, непосредственно влияющие на рост объема фондов, имеющихся в распоряжении строительного предприятия. Показано, что основные средства, которые потенциально могут быть направлены на финансирование инвестиций, состоят из амортизационного фонда и нераспределенной прибыли.

Для понимания же природы возникновения рисков и постановки задачи управления ими в работе рассматривается структура временных рядов, определяющих изменения параметров Рип (характеристик) инвестиционного процесса во времени. В общем виде, данная структура может быть представлена следующим образом:

Рип = ТР (t) + е1(t) + е2(t),

где ТР (t) – тренд или наблюдаемая закономерность изменения параметра во времени под действием устойчиво повторяющихся событий, определяющая наблюдаемые изменения инвестиционного параметра во времени;

е1(t) - случайная составляющая, природа возникновения которой известна, а вызывающие ее события неустойчивы и происходят с заданной вероятностью;

е2(t) - случайная составляющая, возникающая в результате непредвиденных событий, проявление и влияние которых на исследуемый параметр инвестиционного процесса заранее предусмотреть невозможно.

Таким образом, все факторы возникновения того или иного инвестиционного риска в изменяющихся условиях проблемной среды можно разделить на предсказуемые и непредсказуемые. Следовательно, задача управления рисками при проявлении предсказуемых факторов сводится к выполнению заранее заданных корректировок инвестиционного процесса с целью снижения влияния возникающих факторов на инвестиционный процесс. Другими словами, задача управления рисками в этом случае сводится к снижению их влияния на инвестиционный процесс по заранее заданной программе. К наиболее эффективному методу управления в этом случае следует отнести ситуационное управление, предусматривающее классы ситуаций в соответствии с различными факторами возникновения риска. Каждому такому классу в соответствие ставятся организационно- управленческие мероприятия, позволяющие выполнить снижение рисков при возникновении в проблемной среде определяющих их факторов. Функционировать в этом случае система управления рисками будет по возмущению, согласно следующему алгоритму:

1. Наблюдение за изменениями проблемной среды.
2. Идентификация проявляющихся изменений с одним из известных классов факторов риска.
3. Если наблюдаются известные факторы риска, то выбрать для реализации соответствующую им программу управления.
4. Реализовать выбранную программу управления ситуацией проблемной среды.
5. Оценить получаемые при этом результаты: если наблюдается снижение воздействия фактора, то перейти к п.1; в противном случае, принять решение о неэффективности выбранной программы управления.

При этом, ситуационное управление инвестиционной деятельностью при слабом наблюдении факторов риска может быть реализовано по отклонению при следующем описании ситуаций проблемной среды: «причины, вызывающие отклонения от производственных целей; причины, вызывающие отклонения от экономических целей; причины, вызывающие отклонения от финансовых целей». Таким образом, для организации ситуационного управления по отклонению будут использоваться одношаговые решающие правила следующих трех видов:

- «причины, вызывающие отклонения» «мероприятия направленные на устранение причин, вызывающих отклонения»;

- «характер наблюдаемых устранимых отклонений» «мероприятия, направленные на устранение возникших отклонений»;

- «характер наблюдаемых неустранимых отклонений» «перепланирование соответствующих заданных целей функционирования».

В этом случае ситуационное управление рисками по отклонению складывается из двух этапов. На первом этапе устраняется причина возникновения отклонения, на втором – следует устранение самого отклонения и перепланирование производственной деятельности строительного предприятия.

Однако слабые факторы со временем обычно превращаются в хорошо наблюдаемые, но период их действия может быть незначительным. Заблаговременное обнаружение хорошо наблюдаемых факторов увеличивает период возможной реакции на них. Это оз­начает приоритетность использования в управлении инвестицион­ными проектами инструментов, воздействующих на факторы и при­чины появления инвестиционных рисков, не дожидаясь их прояв­ления в виде отклонений. Это позволяет организовать ситуационное управление рисками по возмущению, используя следующие одношаговые правила вывода:

«факторы и причины появления инвестиционных рисков»

«управленческие мероприятия, направленные на устранение факторов и причин, вызывающих возникновения рисков».

Одним из важнейших факторов обеспечения эффективности управления инвестициями сегодня является формирование системы управления рисками на основе развитой информационной подсистемы, особенно в случае реализации крупных долгосрочных инвестиционных проектов с высокой капиталоемкостью. Это обусловлено тем, что с учетом риска становится все сложнее однозначно и полно идентифицировать силу и направление воздействия всех факторов проблемной среды, которые влияют на эффективность использования инвестиций во времени.

Важную роль при этом играет создание баз данных связанных с оценкой инвестиционных проектов и их рисков. Такие базы данных впоследствии могут использоваться как при подготовке, так и для эффективной реализации инвестиционных проектов. Для этого при обработке информационных материалов необходимо учитывать обусловленность альтернативных вариантов стратегии инвестирования с точки зрения связанных с ними рисков, в том числе принимать во внимание различные экономико-правовые, социальные и экологические условия.

Полученные и собранные таким образом данные становятся основой для применения различных методов оценивания инвестиций и выбора стратегии деятельности. Здесь важен подбор метода оценивания эффективности вариантов инвестиционного проекта, а также формул оценивания связанного с ним риска. Одновременно необходимо согласовать критерии подбора этих методов с целями инвестора (главные и второстепенные критерии).

При этом гарантию безопасного управления инвестиционным риском обеспечивают соответствующие: мониторинг, экспертное оценивание, контроль большого количества разнообразных и сложных условий инвестирования для идентификации, а также непрерывной верификации неопределенности и риска. Поэтому вне зависимости от информационных потоков обязательным становится определение факторов риска, связанных с расчетом эффективности инвестиций для последующего их оценивания и измерения.

Элементы неопределенности, присущие функционированию и развитию различных экономических процессов, обуславливают появление ситуаций, в которых поведение сложного экономического объекта не имеет однозначного исхода (решения). Это обстоятельство усложняет процесс принятия решений в условиях неопределенности и требует использования соответствующих методов, которые дают возможность по заданным целям и ограничениям получить приемлемые для практики (оптимальные или рациональные) управленческие решения.

При этом на методы принятия решений в условиях риска накладывает существенный отпечаток многообразие критериев и показателей, посредством которых оценивается уровень риска. Таким образом, в самом общем виде постановка и решение задачи оптимизации решений, принимаемых в условиях риска, могут быть представлены следующим образом:

1) имеется m возможных альтернативных решений Р1, Р2,..., Рт;

2) получаемые при этом результаты точно неизвестны, однако о них в соответствии с возникающей в среде обстановкой О1, О2,..., Оп можно сделать п предположений;

3) результаты aij, инвестиционные затраты bij и связанные с ними риски pij соответствующие каждой паре сочетаний решений Рi и ситуации Оj, могут быть представлены в виде таблицы эффективности принимаемых решений (табл. 1).

Учет затрат необходим для того, чтобы сразу же откинуть альтернативы, требующие средств, превышающие имеющиеся у инвесторов средства. Из таблицы, например, видно, что при обстановке О2 решение Р2 приводит к результату a22 при затратах b22. Тогда, если за критерий выбора можно принять максимум соотношения aij/ bij при условии, что bij b* то задача выбора при заданной обстановке или ситуации проблемной среды сводится к выбору альтернативы с максимальным значением эффективности инвестиционных вложений, где b*- имеющиеся у инвесторов средства.

Таблица 1.

Получаемые в среде результаты в соответствии со сложившейся в среде обстановкой и принятого решения

Варианты решений (Рi)	Варианты условий обстановки (Oi)
	O1	O2	…		On
Р1	b11,а11,р11	b12,a12,р12	…		b1n,a1n,p1n
P2	b21,а21,p21	b22,a22,p22	…		b2n a2n,p2n
…	…	…	…		…
Pm	bm1,am1,pm1	bm2,am2,pm2	…		bmn, amn,pmn