Развитие методов экономического управления инвестициями в обеспечение радиационно-экологической чистоты недвижимости

={[ Bt,j ·(1+Eдкв)-t’]}· j – { [Иt,i·(1+Eдкв)t"]}· i. (13)

Модели определения таких важных частных показателей эффективности инвестиций, как индекс доходности (IдM), учетный коэффициент окупаемости (УКОМ), недисконтированный (простой, ТОК,МНД), и дисконтированный (ТОК,МДК) периоды окупаемости инвестиций, дюрация инвестиций (ДМ), внутренняя норма доходности инвестиций (ЕвнМ), представленны формулами (14-23):

IдM= ВСДВ : ИСКВ=:=

={[ Bt,j ·(1+Eдкв)-t’]}· j :{ [Иt,i·(1+Eдкв)t"]}· i. (14)

УКОМ= ВСДВ : ИС=:ИС={ [ Bt,j ·(1+Eдкв)-t’]}· j :ИС, (15)

где ИС – недисконтированная сумма инвестиций, тыс. руб.

Значения дюрации Дм, недискотированного (ТОК,МНД) и дискотированного (ТОК,МДК) периодов окупаемости определяются по формулам (16-20):

ДМ= ТЦТВЭФ +{{( ТЦТВЭФ+ t' ) ·[ Bt,j ·(1+Eдкв)-t’]}· j } : { [Bt,j ·(1+Eдкв)-t’]· i.}. (16)

ТОК,МНД = ТЦТВЭФ + (единиц времени), (17)

при этом значение определяется исходя из равенства (18):

( Bt,j · i) = ИС, (18)

ТОК,МДК = Т ‘ЦТВЭФ + ’ (единиц времени), (19)

при этом значение ’ определяется исходя из равенства (20):

( Bt,j · j) = ИСКВ. (20)

Положение недисконтированного момента (ТЦТВЭФ, единиц времени), исчисляемое от момента окончания строительства / начала продаж, определяется по формуле (21):

ТЦТВЭФ =[( Иt,i · i)] : Тiтах, (21)

где ti",тах – плечо компаундирования по наиболее продолжительному вероятностному варианту (сценарию) инвестирования, единиц времени;

Тiтах – наибольшая продолжительность сценариев финансирования, единиц времени.

Положение компаундированного момента (Т‘ЦТВЭФ, единиц времени), отражающего положение средневзвешенного с учетом вероятности «центра тяжести» многовариантной эпюры (графика) финансирования инвестиций, определяется, в свою очередь, по формуле (22):

Т‘ЦТВЭФ =[( И кt,i · i)] : Тiтах. (22)

Определение значения внутренней нормы доходности инвестиций с учетом вероятности ведется исходя из общепринятой предпосылки равенства нулю притока и оттока, отражаемой выражением (23):

– ={[ Bt,j ·(1+Eдкв)-t’]}· j – { [Иt,i·(1+Eдкв)t"]}· i.=0. (23)12

Разработана методика определения безубыточного годового объема работ сезонных организаций, исходящая из статистически установленной модели годовой динамики деятельности этих участников инвестиционного процесса, графическая модель, лежащая в основе этой методики, приведена на рис.6.

Рис. 6. График безубыточности сезонного (строительного) производства (при It const ): 1 – фактическая линия нарастания себестоимости; 2 – то же, теоретическая (производная от синусоиды); 3 – фактическая линия нарастания выручки; 4 – то же, теоретическая (производная от синусоиды)

В пятой главе «Многофакторное ранжирование альтернативных инвестиций» предложена в качестве рабочего поискового инструмента13 классификация методов многокритериального ранжирования инвестиций,

Рис. 7. Классификация методов многофакторного ранжирования альтернативных инвестиций: Х – вид критериев с позиции измерения; Y – форма представления критериальных показателей; Z – учет вероятности достижения критериального показателя

которая может быть отражена рис. 7. На этом рисунке приведена общая характеристика этих методов.

Для многофакторного ранжирования альтернативных инвестиций предложено использовать так называемую площадную диаграмму (розу),

Рис. 8. Площадная14 диаграмма многокритериального ранжирования ИП:

– обозначение лучей диаграммы (этот служит для отражения показателей ЧДД); – – – линия, соединяющая показатели ИП1;– – то же, ИП2;–– то же, ИП3; –– то же, ИП4

образец которой приведен на рис.8. Сопоставительными расчетами и построениями показаны достоинства предложенного графического метода, его относительно невысокая трудоемкость, объективность результата.

Проанализирована возможность применения для решения этой же задачи методов анализа иерархий (МАИ), предложенного Т.Саати, Е. Харрингтона-Э.Менчера, таблицы (ГОТ) В.Г.Гмошинского. Показано, что эти методы характеризуются субъективностью их пользователей и большей трудоемкостью, чем площадная диаграмма (роза).

Методы квалиметрии и их основа – простые древовидные графы целесообразно применять в случаях, когда заведомо известно, или в процессе оценки показано, что частные критериальные показатели альтернативных инвестиционных проектов (ИП) независимы друг от друга (автономны). В случаях взаимозависимости частных критериальных (оценочных) показателей ИП – целесообразно использовать метод анализа иерархий, базирующийся на сложных (перекрестных) графах.

Основные положения усовершенствованной методики построения кривой инвестиционных возможностей предприятия (кривой Дж. Хиршлейфера) выражены рис.9. Построение кривой инвестиционных возможностей предприятия, основанное на многокритериальном подходе к ранжированию инвестиций, сводится к применению, при установлении приоритетности включения альтернативных инвестиций в фирменный инвестиционный портфель, обобщающего показателя, полученного в результате свертки частных критериальных показателей, а определение ординат самой кривой осуществляется на ос-

Рис. 9. Усовершенствованная кривая инвестиционных возможностей предприятия: Ив - инвестиционные возможности предприятия; Иц - инвестиционные ценности; - рыночная линия; - разрешающая прямая, параллельная рыночной линии

нове значений внутренней нормы доходности, чем существенно повышается обоснованность решений, принимаемых при использовании этого инструмента. Общий вид кривой приведен на рис. 9.

Из общего вида кривой, ее некоторой неплавности, видно, что предложенная нами многокритериальная ранжировка предпочтительности проектов, согласно которой формируется очередность их включения в инвестиционный портфель предприятия, несколько изменяет ее традиционный общий вид, однако обеспечивает большую обоснованность тактических инвестиционных решений.

В заключении описаны основные выводы и результаты исследования.

В приложениях представлены: пример использования теста Б.Басса для идентификации стилевой ориентации руководителей инвестиционных проектов в соответствии с предложенной классификацией стилей; результаты тестирования руководителей строительных организаций г.Брянска и графическое представление результатов тестирования; данные о радиационном загрязнении населенных пунктов и сельхозплощадей области, использованные в исследовании; пример использования предлагаемой модели оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом вероятности успеха на двух важнейших этапах жизненного цикла недвижимости; пример расчета безубыточного объема сезонного (строительного) производства; пример определения поправки к цене радиационно-загрязненного земельного участка; пример согласования цены радиационно-загрязненной недвижимости, полученной с использованием разных подходов; пример определения цены радиационного риска.

Основные результаты работы

• предложена модель управления инвестиционными проектами и показано место и роль обоснований целесообразности и эффективности инвестиций, включая направленных на повышение радиационно-экологической чистоты недвижимости, в управленческом цикле; создана связанная с ней классификация методов управления;
• предложены, трехфакторная классификация стилей управления инвестиционной деятельностью и методика идентификации стилевой приверженности управленцев, инвестиционными проектами;
• разработана концептуально-аналитическая модель оценки ущерба, наносимого пользователя недвижимостью радиационным воздействием, а так же коммерческого эффекта, достигаемого вследствие инвестирования в предотвращение такого воздействия;
• разработаны методики оценки поправки к цене радиационно-загрязненной строительной и земельной недвижимости;
• выполнен анализ возможности использования для многофакторного ранжирования инвестиционных проектов методов, используемых в смежных областях для решения сходных задач, и показаны их сильные и слабые стороны, определены области их применения;
• предложена методика определения безубыточного годового объема работ строительных организаций, субъектов инвестиционного процесса;
• усовершенствована методика построения и применения кривой инвестиционных возможностей предприятия-инвестора.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

А. Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации по направлению «Экономика»:

1) Кожухар, В.М. Снижение риска инвестиционного проекта и учет реализации его этапов / В.М.Кожухар, О.Г. Курьянова// Бухгалтерский учет.-2008. -№6.- С.67-70/ 0,50 п.л. (036 п.л. - лично)

2) Кожухар, В.М. Стили организационно - управленческих взаимодействий и проблемы их распознавания / В.М. Кожухар// Управление персоналом. 2008. - №5(183).- С.48-50/ 0,50 п.л.

3) Сенникова, М.О. Методико-инструментальные проблемы выбора альтернатив при текущем управлении региональными инвестиционными проектами / М.О. Сенникова, В.М. Кожухар// Микроэкономика.-2008.- №2. – С. 44-45/ 0,51 п.л.(0,35п.л.- лично)

4) Кожухар, В.М. Определение значения коммерческого эффекта от инвестирования в снижение загрязненности объектов недвижимости радионуклидами / В.М. Кожухар // Экономический вестник Ростовского государственного университета. – 2008. т.6.№2. -С. – 214-215/ 0,3 п.л.

5) Кожухар, В.М. Эффективность использования строительной техники и сметно-нормативная база / В.М. Кожухар // Экономика строительства. – 2005. – №2. – С. 24-30/1,1 п.л.

6) Кожухар, В.М. Особенности оценки безубыточности сезонных производств В.М.Кожухар// Вестник Российского государственного торгово-экономического университета: 2005.- №3. – С. – 21-23/0,5п.л.

7) Кожухар, В.М. Анализ безубыточности девелоперских инвестиционных проектов /В.М.Кожухар// Управленческий учет. 2009.- №7.- С. 51-55/0,6 п.л.

8) Кожухар, В.М. Ранжирование инвестиционных проектов путем использования аналога генеральной определительной таблицы Г.В.Гмошинского/ В.М.Кожухар// Вестник Тихоокеанского государственного университета.- 2009.-№2.-С.- 165-168/0,54 п.л.

9) Кожухар, В.М. Определение цены радиационного риска и поправки к цене радиационно-загрязненных земельных участков/ В.М.Кожухар// Транспортное дело России. – 2009. - №6 – с.146-149/0,73 п.л.

Б. Монографии:

10) Кожухар, В.М. Методология управления эффективностью инвестций: Монография/ В.М. Кожухар. – Изд-во БГТУ, 2008. – 252 с.

11) Кожухар, В.М. Основные категории теорий управления и организации: анализ и синтез/ В.М.Кожухар. – Брянск: РИО БГИТА, 2004.-132с./8,1 п.л.

12) Кожухар, В.М. Оценка радиационного воздействия радионуклидов на человека в помещениях и технико-экономические расчеты эффектов от его снижения / В.М. Кожухар, Н.П. Лукутцова. – Брянск: РИО БГИТА, 2006. – 76с./ 4,60 п.л. (2,3 п.л. - лично).

В. Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации по направлению «Строительство»,в разделе «Экономика», другим направлениям и степеням.

13 Кожухар, В.М. Методы многофакторного выбора инвестиционного проекта / В.М. Кожухар // Известия вузов. Строительство. - 2006.- № 9.- С. 87-89 /0,30 п.л.

14) Кожухар, В.М. Оценка коммерческого эффекта от инвестирования в снижение загрязненности недвижимости радионуклидами / В.М. Кожухар // Вестник Тамбовского университета. Серия: Естественные и технические науки. – 2008. т.13. вып. 2-3. С. – 202-203 / 0,17 п.л.

15) Кожухар, В.М. Особенности и области применения методов квалиметрии и анализа иерархий для оценки эффективности инвестиционных проектов / В.М. Кожухар // Известия вузов. Строительство. - 2007.- №3.- С. 108-110 /0,30 п.л.

16) Кожухар, В.М. Оценка социально-экономической эффективности защитных мероприятий по ограничению внешнего гамма-облучения в помещениях / В.М. Кожухар // Известия вузов. Строительство. - 2005.- №6.- С. 83 – 85 /0,30 п.л.

17) Лукутцова, Н.П. Эколого-экономическая оценка сырьевой базы промышленности строительных материалов / Н.П. Лукутцова, В.М. Кожухар // Известия вузов. Строительство. - 2004.- № 8.- С. 70-75/0,46 п.л. (0,23 п.л. - лично)

18) Кожухар, В.М. Обоснование экономической эффективности инженерных мероприятий по повышению радиационной безопасности недвижимости / В.М. Кожухар // Известия Орел ГТУ. Серия: Строительство. Транспорт. - 2007. - №4/16. - С. 95-96/0,29 п.л.

19) Кожухар, В.М. Проблемы обеспечения радиационной безопасности пребывания человека в недвижимости / В.М. Кожухар // Известия Орел ГТУ. Серия: Строительство. Транспорт. - 2007. - №4/16. - С. 97-98/0,20 п.л.

20) Лукутцова Н.П., Технико-экономическое обоснование решения об использовании строительных материалов с повышенным содержанием радионуклидов / Н.П. Лукутцова, В.М. Кожухар // Строительные материалы, оборудование, технологии XXI века. - 2003.- № 1.- С. 16 – 17 / 0,35 п.л. (0,20п.л.-лично)

21) Кожухар,В.М. Проблемы управления инвестиционными проектами/ В.М.Кожухар// Экономист.-2008.-№2-С.95-96/0,36п.л.

22) Кожухар, В.М. Методы обобщающего оценивания эффективности инвестиционных проектов/В.М.Кожухар// Инновационный вестник Регион. -2009. - №2.-С.24-30 / 0,6п.л.

Г. То же, ВАК сопредельных и других государств:

23) Кожухар, В.М. Некоторые методические вопросы организационного проектирования в строительстве / В.М. Кожухар, И.М. Винник // Резервы прогресса в архитектуре и строительстве. Вестник Львовского политехнического института. -№ 223.-1988. – С. 19-21/ 0,19 п.л. (0,10 - лично)

24) Кожухар, В.М. Денежный эквивалент общественно оправданных затрат на снижение дозы радиационного облучения населения и проблемы его оценки / В.М. Кожухар, Н.П. Лукутцова // Вестник Брестского государственного технического университета. Строительство и архитектура, 2004. Приложение. Материалы XI международного НММС «Перспективы развития новых технологий в строительстве и подготовке инженерных кадров». Ч. 2. – С. 190 – 191/ 0,29 п.л. (0,15 - лично)