Макроэкономическая роль сбережений домашних хозяйств

Источник: Расчёты автора на основе данных Росстата, ЦБ РФ, Института народнохозяйственного прогнозирования РАН.

Исследуя кризисные тенденции, автор отмечает, что реакция домашних хозяйств в России на потрясения на мировых финансовых рынках оказалась сравнительно слабой. Склонность населения к сбережению (без учёта сезонного фактора) не претерпела значительных колебаний в период с 2008 г. по 2011 г. и оставалась на достаточно стабильном уровне, составив в среднем 13%42. Сбережения населения в абсолютном выражении выросли, составив по итогам III кв. 2012 г. в среднем 5697,7 руб./мес. на душу населения по сравнению с 3738,4 руб./мес. в 2008 г.43 Основным фактором сбережений в период кризиса, по оценкам экспертов, стал мотив предосторожности. Доля россиян, имеющих сбережения «на чёрный день, про запас» увеличилась до 37% в 2012 г.44 по сравнению с 23% в 2008 г.

Сохраняющаяся высокая доля наличности в структуре сберегательного портфеля домашних хозяйств позволила автору сделать вывод о том, что первоочередной проблемой российской экономики сегодня является не столько недостаток потенциальных инвестиционных ресурсов, сколько низкая степень трансформации сбережений населения России в инвестиции. Последнее, в свою очередь, обусловлено как чисто объективными факторами, так и многочисленными субъективными и психологическими причинами.

Проводя условную границу между объективными и субъективными факторами, автор относит к первой группе:

• недостаточно высокий уровень развития финансовой системы в России и её институтов;
• отсутствие чётких правовых норм, защищающих права российских потребителей финансовых услуг.

Среди основных субъективных и психологических факторов автор выделяет следующие:

• общее недоверие финансовым институтам45.
• низкая склонностью россиян к риску. В среднем за период с 1995 г. по 2011 г., высокая склонность к риску фиксировалась лишь у 2-5% населения России46;
• негативный опыт россиян. К настоящему моменту населению России пришлось пережить два экономических шока – в начале 1990-х гг. и в 1998 г.;
• короткий горизонт планирования и высокая ставка дисконтирования сегодняшних средств;
• малая информированность граждан о финансовом рынке, низкая степень финансовой грамотности населения и отсутствие финансовой дисциплины.

Таким образом, неуверенность в надёжности какого-либо вида инвестирования сбережений, низкая степень информированности о существующих сберегательных альтернативах, а также отсутствие привычки планирования личных финансов являются ключевыми проблемами субъективного характера, блокирующими процесс инвестирования сбережений населения России. Совершенствование защиты прав российских потребителей на рынке финансовых услуг, а также повышение финансовой грамотности населения являются сегодня первоочередными задачами для достижения более высокого уровня интеграции домашних хозяйств в макроэкономические процессы. Учитывая вышеизложенные факторы, автор приходит к выводу о том, что государству необходимо обеспечить более простую и надёжную структуру институтов, которые отвечают за защиту прав потребителей на рынке финансовых услуг. Следует также принять меры по пресечению недобросовестной деловой практики. Ясность, полнота и точность раскрываемой потребителям информации являются другими необходимыми условиями эффективной и стабильной работы финансовой системы и, следовательно, устойчивого экономического роста. Укрепление механизмов урегулирования споров, в частности поиск наиболее эффективных путей развития института финансового омбудсмена, и обеспечение высокого уровня финансовой грамотности домашних хозяйств также являются важными аспектами повышения степени вовлечённости российских домашних хозяйств в макроэкономические процессы.

В заключении диссертации автором обобщены результаты проведенного анализа, сформулированы ключевые выводы и рекомендации.

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Основные положения диссертации отражены в следующих публикациях автора общим объемом 1,3 п.л. Все публикации по теме диссертации.

В журналах из списка, рекомендованного ВАК РФ:

1. Костомарова А. В. «Сбережения населения как потенциальный источник финансирования модернизации в России», Вестник МГИМО – Университета, №1 (16), 2011, Москва – 0,5 п.л.
2. Костомарова А. В. «Кризисные тенденции в сфере сбережений населения в странах с развитой рыночной экономикой и России», Вестник МГИМО – Университета, № 4/2012, Москва – 0,5 п.л.

В прочих изданиях:

3. Костомарова А. В. «Анализ основных проблем сберегательного поведения населения России»//Научно – практический журнал «Проблемы экономики и менеджмента», №2 (6) – 2012, 0,3 п.л.

---

1 Согласно рекомендациям комиссии ООН от 1981 г., под категорией «домашнее хозяйство» понимается социально – экономическая ячейка общества, в рамках которой отдельные лица или группы лиц обеспечивают себя пищей и всем необходимым для жизни.

2 Согласно методологии ОЭСР, чистое богатство, или чистые активы, домашних хозяйств вычисляется как разность между совокупностью финансовых и нефинансовых активов домашних хозяйств и их обязательствами.

3 Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов /А. Смит. – Москва: Эксмо, 2009 - C.346.

4 Там же - C. 345, 348.

5Senior N. W. An outline of the science of political economy / Nassau W. Senior - Augustus M. Kelley, New York, 1965 – p. 59.

6 Маршалл А. Принципы экономической науки/ Маршалл А., книга IV, Глава 7 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.gumfak.ru/econom_html/marshall/content.shtml

7 Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег [перевод с английского Н.Н. Любимова]/Дж. М. Кейнс. – Москва: Гелиос АРВ, 2011 – С. 98.

8Под нормой сбережения домашних хозяйств понимается отношение совокупных сбережений к совокупному располагаемому доходу, скорректированному на изменения в запасах в частных пенсионных фондах. Такая корректировка позволяет нивелировать влияние колебаний запасов в пенсионных фондах на межстрановые сопоставления. Eurostat. Household saving rate higher in the EU than in the USA despite lower income. Household income, saving and investment, 1995-2007 [Electronic resource].–Access mode: http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_OFFPUB/KS-SF-09-029/EN/KS-SF-09-029-EN.PDF

9 Норма инвестирования рассчитывается как отношение совокупных инвестиций домашних хозяйств к совокупному располагаемому доходу.

10 Согласно методологии Евростата, в категорию «домашние хозяйства» также включаются некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства. К последним относятся благотворительные фонды, профсоюзы, церкви, политические партии, спортивные клубы и др.

11 OECD. Household gross adjusted disposable income per capita [Electronic resource]. – Access mode: http://www.oecd-ilibrary.org/docserver/download/3010161ec007.pdf?expires=1361099349&id=id&accname=guest&checksum=467BD036AC17CEE41A0D28B2419479E2

12 Eurostat. Real adjusted gross disposable income of households per capita [Electronic resource]. – Access mode: http://epp.eurostat.ec.europa.eu/tgm/table.do?tab=table&plugin=0&language=en&pcode=tec00113

13 Eurostat. Household saving rate higher in the EU than in the USA despite lower income. Household income, saving and investment, 1995-2007 [Electronic resource]. – Access mode: http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_OFFPUB/KS-SF-09-029/EN/KS-SF-09-029-EN.PDF

14 Household saving rates// Global Finance [Electronic resource]. – Access mode: http://gfmag.com/tools/global-database/economic-data/10396-household-saving-rates.html#axzz1cTSyxjFx

15 IMF. Precautionary Savings in the Great Recession, February 2012 [Electronic resource]. - Access mode: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp1242.pdf В данном анализе к странам с развитой рыночной экономикой относят: Ирландия, Норвегия, Дания, Испания, Щвейцария, Австрия, Люксембург, Португалия, Австралия, Израиль, США, Великобритания, Новая Зеландия, Бельгия, Италия, Канада, Нидерланды, Эстония, Франция, Германия, Исландия, Словакия, Словения, Япония, Финляндия, Швеция, Греция, Корея, Чешская республика.

16 Подробнее о равенстве Рикардо автор пишет в §1.1.

17IMF. Precautionary Savings in the Great Recession, February 2012 [Electronic resource]. - Access mode: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp1242.pdf

18 OECD Economic Outlook 80, Part III, Has the rise in debt made households more vulnerable? [Electronic resource], p. 136. – Access mode: http://www.oecd.org/dataoecd/40/31/39698857.pdf

19 Credit Suisse Research Institute. Global Wealth Report 2012 [Electronic resource]. – Access mode:

https://infocus.credit-suisse.com/data/_product_documents/_shop/368327/2012_global_wealth_report.pdf

20Там же.

21 Под сбережениями, или чистыми инвестициями, домашних хозяйств понимается стоимостная оценка приобретённых финансовых активов, таких как, например, акции, облигации, депозиты, а также материальных активов за вычетом задолженности. Kasrieli P. Wealth illusion/ P. Kasrieli [Elecronic resource]. – Access mode: http://gold-eagle.com/editorials_04/kasriel110104.html

22 401(k)s - наиболее популярный пенсионный план (накопительный пенсионный счёт) частной пенсионной системы в США.

23IMF.Precautionary Savings in the Great Recession, February 2012 [Electronic resource]. - Access mode: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp1242.pdf

24 Больше сберегать не стали//НАФИ, 06.12.2012 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://nacfin.ru/novosti-i-analitika/press/press/single/10619.html

25Авраамова Е.М. Сбережения населения: перспективы частного инвестирования/ Авраамова Е.М., Овчарова Л.Н. - Социологические исследования. 1997. №8.

26 Величина рассчитана автором как разность между располагаемыми ресурсами и расходами на конечное потребление на основе данных Росстата, бюллетень «Доходы, расходы и потребление домашних хозяйств, 2012 г.»[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://gks.ru/bgd/regl/b12_102/Main.htm

27 Величина сбережений на душу населения в 2012 г. в еврозоне посчитана автором как произведение нормы сбережения на величину скорректированного реального располагаемого дохода на душу населения на основе официальных данных Евростата, http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-30102012-AP/EN/2-30102012-AP-EN.PDF При расчётах автор использовал средний курс евро за 2012 г., равный 40 руб.

28 Росстат. Среднедушевые денежные доходы населения по Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://gks.ru/free_doc/new_site/population/urov/urov_11kv.htm

29 Потребность в инвестициях была рассчитана автором как произведение износа основных фондов и их стоимости на основе данных Росстата [Электронный ресурс].-Режим доступа: http://gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/enterprise/fund/index.html

30Росстат. Инвестиции в основной капитал [Электронный ресурс].-Режим доступа: http://gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/enterprise/investment/nonfinancial/#

31 Объём наличности на руках у населения посчитан автором как сумма статей «Превышение доходов над расходами» и «Приобретение иностранной валюты» в Балансе денежных доходов и расходов населения Росстата [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/population/level/#

32 Экспертная оценка на основе данных ЦБ РФ, Росстата, Бюро экономического анализа. Данные были оценены и предоставлены автору Ибрагимовой Д. Х., доцентом, заместителем заведующего кафедрой экономической социологии НИУ ВШЭ.

33 Росстат. Объём и состав денежных накоплений населения [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://gks.ru/free_doc/new_site/population/urov/doc3-1-2.htm

34Норма инвестирования рассчитана автором как отношение инвестированных сбережений к доходам домашних хозяйств на основе данных Росстата, «Баланс денежных доходов и расходов населения», http://gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/population/level/# . Инвестированные сбережения рассчитывались как сумма статей «Сбережения во вкладах и ценных бумагах» и «Расходы на покупку недвижимости».

35 При расчёте теоретически максимально возможной величины CLIO автор использует денежный мультипликатор (3,05), который был рассчитан как отношение денежной массы (М2) к денежной базе на основе данных ЦБ РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://cbr.ru/ , дата обращения 10.10.2012. Минимальное значение CLIO автор рассчитал на основе среднего значения мультипликатора инвестиций, учитывающего «утечки» в виде импорта, а также оттока средств на рынки спекулятивного капитала. Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН. Широв А.А. Оценка мультипликативных эффектов в экономике. Возможности и ограничения [Электронный ресурс]/ А.А. Широв, А.А. Янтовский// Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН. – Режим доступа: http://macroforecast.ru/doc/shirov_yantovsky.doc

36 Расчёты автора, основанные использовании средней величине мультипликатора инвестиций (1,12).

37 Расчёты автора, основанные на использовании денежного мультипликатора (3,05).

38 Автор посчитал величину гипотетического ВВП как сумму фактического ВВП в ценах 2008 г. и CLIO.

39 Согласно расчётам автора, основанным на данных ЦБ РФ, депозиты составляют 70% в сберегательном портфеле домашних хозяйств, состоящем только из наличности и банковских вкладов.

40 При оценке диапазона макроэкономических потерь России автор использует денежный мультипликатор и мультипликатор инвестиций.

41 Объём наличности на руках у населения посчитан автором как сумма статей «Превышение доходов над расходами» и «Приобретение иностранной валюты» в Балансе денежных доходов и расходов населения Росстата [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/population/level/#

42Информационно-аналитический комплекс "Бюджетная система РФ" [Электронный ресурс]. - Режим доступа:http://www.budgetrf.ru/Publications/mert_new/2011/MERT_NEW201104271023/MERT_NEW201104271023_p_004.htm

43 Величина рассчитана автором как разность между располагаемыми ресурсами и расходами на конечное потребление на основе данных Росстата, бюллетень «Доходы, расходы и потребление домашних хозяйств, 2012 г.» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://gks.ru/bgd/regl/b12_102/Main.htm

http://gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/publishing/catalog/statisticJournals/doc_1140096812812

44Больше сберегать не стали//НАФИ, 06.12.2012 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://nacfin.ru/novosti-i-analitika/press/press/single/10619.html

45 В частности, динамика рассчитываемого НАФИ индекса доверия финансовым институтам остаётся негативной. Значение индекса упало до 94 п. в 1 кв. 2011 г. по сравнению с 103 п. в 2010 г. Индекс доверия финансовым институтам упал до кризисных показателей/НАФИ.,16.06.2011 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://nacfin.ru/novosti-i-analitika/press/press/single/10495.html

46 Исследовательская группа ЦИРКОН. Динамика финансовой активности населения России 1998 - 2011, стр.40 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.zircon.ru/upload/File/russian/publication/1/MFAN-2011.pdf