Инструменты формирования и оценки эффективности инвестиционной политики машиностроительных предприятий

Значительный риск деятельности машиностроительных предприятий кроется в замедленном обороте оборотных средств и вовлечении в текущую деятельность долгосрочных кредитов. В структуре собственных финансовых ресурсов низка доля амортизационных отчислений, что снижает инвестиционные возможности предприятий.

В третьей главе «Обоснование направлений и инструментов повышения эффективности инвестиционной политики на предприятиях машиностроения» обоснованы стратегические приоритеты трансформации инвестиционной политики в машиностроении. Предложены и апробированы уровневые индикаторы эффективности инвестиционной политики в условиях риска. Обоснованы экономические инструменты повышения инвестиционной активности машиностроительных предприятий.

Для преобразования машиностроения в конкурентоспособный, эффективный, динамично развивающийся комплекс необходимо обосновать стратегические приоритеты трансформации инвестиционной политики, обеспечивающие модернизацию предприятий машиностроительного комплекса и техническое перевооружение других отраслей реального сектора экономики, способствующие повышению инвестиционной активности.

В диссертации рассмотрены различные методики оценки инвестиционной привлекательности, формирования инвестиционного потенциала, направлений использования финансовых ресурсов и в этих разрезах проведен анализ действующей в настоящее время инвестиционной политики машиностроительных предприятий. Анализ показал, что оценить эффективность инвестиционной политики с помощью какого – либо интегрального показателя не представляется возможным, поскольку необходимо не только оценить результаты проводимой политики и степень риска, но и скорректировать ее направления при повышении уровня риска и снижении доходности вложений.

С учетом отраслевых особенностей, сложившейся структуры источников финансирования и факторов риска инвестиционной деятельности, нами предлагается проводить оценку эффективности инвестиционной политики машиностроительных предприятий по следующим уровневым индикаторам: экономической рентабельности; показателю соотношения экономической рентабельности и средневзвешенной цены инвестированного капитала с учетом его налоговой корректировки; приросту основных средств на один процент прироста активов; индексу постоянного актива; величине финансово-эксплуатационных потребностей; коэффициенту чистой выручки.

На рисунке 1 отражена роль уровневых индикаторов в оценке эффективности инвестиционной политики машиностроительных предприятий и необходимости ее периодической корректировки с учетом различных факторов.

Система указанных уровневых индикаторов характеризует эффективность инвестиционной политики как с точки зрения обеспечения инвестиционной привлекательности машиностроительных предприятий, так и с точки зрения их способности генерировать инвестиционно-финансовые ресурсы и рационально их использовать (таблица 2).

Результаты оценки эффективности инвестиционной политики машиностроительных предприятий с точки зрения риска вложения средств по предложенной методике использования системы уровневых индикаторов отражены в таблице 3. Итоговая оценка показала, что по большинству уровневых индикаторов анализируемые предприятия отличает высокая степень риска инвестиционной деятельности.

Такая ситуация требует от предприятий уделить особое внимание разработке и повышению качества управления инвестиционными рисками и корректировки инвестиционной политики.

Одной из серьезных задач на современном этапе развития экономики является разработка эффективных инструментов регулирования и стимулирования инвестиционной активности предприятий различных отраслей.

Результатом такого регулирования должно быть увеличение собственных финансовых ресурсов на расширение, модернизацию и обновление производства. Эффективность форм стимулирования зависит как от условий финансовой поддержки государства, так и от готовности самих организаций

Таблица 2 – Уровневые индикаторы оценки эффективности инвестиционной политики предприятий по производству машин и оборудования

Индикаторы	Уровень риска
	Низкий уровень	Допустимый уровень	Высокий уровень
Экономическая рентабельность (рентабельность капитала)	рентабельность выше банковского процента	рентабельность на уровне банковского процента	рентабельность ниже банковского процента
Соотношение экономической рентабельности и средневзвешенной цены инвестированного капитала с учетом налоговой корректировки	показатель экономической рентабельности выше средневзвешенной цены инвестированного капитала	показатель экономической рентабельности равен средневзвешенной цене инвестиро-ванного капитала	показатель экономической рентабельности ниже средне-взвешенной цены инвестированного капитала
Прирост основных средств на 1% прироста активов	опережает	равен	отстает
Индекс постоянного актива	меньше 1	равен 1	больше 1
Финансово-эксплуатационные потребности	обеспечиваются за счет собственных источников	обеспечиваются за счет собственных источников и краткосрочных кредитов	обеспечиваются за счет вовлечения в оборот долгосрочных займов
Коэффициент чистой выручки	обеспечивается рост за счет инвестиций	сохраняется достигнутый уровень	снижается

направлять полученные ресурсы на инвестиционные цели. Воздействие на финансовые ресурсы достигается при условии, что сумма чистой прибыли и

амортизационных отчислений возрастает, так как именно оба указанных источника служат условием воспроизводства.

До изменения системы налогообложения прибыли нормы налогового законодательства четко увязывали фактически израсходованные средства на капитальные вложения с прибылью. Только при использовании прибыли, как источника финансирования, можно было снижать величину налога на прибыль.

В современном налоговом законодательстве такого разделения нет. Таким образом, если организация реально финансирует обновление за счет

Таблица 3 – Оценка эффективности инвестиционной политики машиностроительных предприятий по уровню риска

Показатели		ОАО «Краснодарский завод «Нефтемаш»			ОАО «Хадыженский машиностроительный завод»			ОАО «Завод «Мехпромстрой»
		2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
1	Экономическая рентабельность Уровень риска	-1,77 высокий	1,32 высокий	8,89 высокий	-3,72 высокий	13,58 допуст.	22,09 низкий	6,92 высокий	4,50 высокий	-7,33 высокий
2	Соотношение экономической рентабельности и средние цены инвестиционного капитала Уровень риска	неудовл. высокий	неудовл. высокий	неудовл. высокий	неудовл. высокий	удовл. допуст.	удовл. низкий	неудовл. высокий	неудовл. высокий	неудовл. высокий
3	Прирост основных средств на 1% прироста активов Уровень риска	0,00 высокий	0,54 высокий	1,11 допуст.	0,00 высокий	0,29 высокий	0,16 высокий	0,00 высокий	0,60 высокий	0,00 высокий
4	Индекс постоянного актива Уровень риска	53,5 высокий	9,52 высокий	2,86 высокий	1,04 допуст.	0,81 низкий	0,46 низкий	0,78 низкий	0,52 низкий	0,82 низкий
5	Финансово - эксплуатационные потребности Уровень риска	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий	вовлечены в оборот долгос-рочные кредиты высокий
6	Коэффициент чистой выручки Уровень риска	0,013 высокий	0,028 допуст.	0,068 допуст.	0,020 высокий	0,088 допуст.	0,220 допуст.	0,055 высокий	0,037 высокий	0,013 высокий