Рентабельности угольной компании

На правах рукописи

Конюх Максим Леонидович

УДК 622:__________________

Экономическое обоснование уровня рентабельности

угольной компании

Специальность 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством»

(Специализация – Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами)

Автореферат диссертации

на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Москва 2002

Работа выполнена в Московском государственном горном университете.

Научный руководитель

доц., док. экон. наук. РАЗОВСКИЙ Ю.В.

Официальные оппоненты:

Ведущее предприятие:

Защита диссертации состоится _____________ 2002 года на заседании диссертационного совета ______________________ Московского государственного горного университета по адресу: 117935, г. Москва, В-49, Ленинский проспект, д. 6.

С диссертацией можно ознакомится в библиотеке университета.

Автореферат разослан «_____» ___________2002 года

Ученый секретарь диссертационного совета

Введение

Актуальность работы. В 2000 году большая часть инвестиций в основной капитал (около 93%) финансировалось за счет собственных средств угольных компаний, из них 76% за счет амортизации и 24% - за счет прибыли. По оценкам специалистов Минэнерго РФ, при достигнутом 75% износе горно-шахтного оборудования, поддержание добычи угля на уровне 270 млн. т. в год, потребуется ежегодно инвестировать в отрасль не менее 15 млрд. руб.

В 2001 году более половины предприятий угольной отрасли имели отрицательный показатель рентабельности продукции, но часть эффективно функционирующих компаний обеспечивали нормальную и высокую рентабельность. По мнению специалистов Минэкономразвития РФ, главной целью дальнейших преобразований в угольной отрасли промышленности является выход на рентабельный уровень функционирования всех угольных компаний.

Чтобы обеспечить потребности хозяйства страны и экспорта в угле, ускорить ввод новых мощностей по добыче угля, необходимо привлечение в отрасль значительных сумм частных инвестиций на строительство новых шахт и разрезов. В этой связи, весьма актуальной является задача разработки методики определения минимального и нормального уровня рентабельности угольной компании, основанной на учете рыночных показателей эффективности использования капитала. Минимальный уровень рентабельности характеризует нижний предел эффективности использования капитала. Нормальный уровень рентабельности характеризует уровень эффективности использования капитала с учетом всех видов риска.

Цель работы состоит в обосновании рентабельности угольной компании, обеспечивающей расширенное воспроизводство капитала на минимальном и нормальном (нормативном) уровне.

Идея работы заключается в определении минимального уровня рентабельности угольной компании на основе учета рыночной цены кредита и нормального уровня рентабельности – цены кредита с учетом стимулирующей надбавки за риск инвестиций в добычу угля.

Объектом исследования является угольная компания, осуществляющая свою деятельность в условиях переходного периода экономики России к рыночным формам ведения хозяйства.

Предметом исследования является соотношение экономических результатов и издержек деятельности угольной компании.

Научные положения, полученные лично соискателем, выносимые на защиту:

• определение прибыли, используемой в расчете рентабельности угольной компании, следует осуществлять на основе ее классификации и логической последовательности, учитывающих особенности поступления доходов от многофункционального использования капитала;
• минимальный уровень рентабельности капитала, используемого угольной компанией, следует определять по разработанной методике, учитывающей рыночную цену долгосрочных инвестиционных кредитов;
• нормальный уровень рентабельности капитала угольной компании следует определять на основе минимальной рентабельности с учетом стимулирующей надбавки за все виды риска, включая риск используемого способа добычи угля.

Научная новизна исследования заключается в разработке последовательности определения минимальной и нормальной рентабельности угольной компании, основанной на учете особенности поступления прибыли от многофункционального использования капитала, рыночной цены кредита и стимулирующей надбавки за повышенный риск добычи угля.

В работе использовались следующие методы исследований: классификации, систематизации, научного обобщения, факторного анализа, инженерной логики, усреднения, аналогий, а также элементы анализа чувствительности, метода Монте-Карло, метода определения бетта – коэффициентов акционерного капитала и др.

Научное значение работы заключается: в разработке классификации прибыли угольной компании и логической последовательности ее определения; обосновании последовательности расчета минимальной рентабельности на основе рыночной цены инвестиционных кредитов и ставки рефинансирования ЦБ РФ; обосновании последовательности определения нормальной (нормативной) рентабельности угольной компании на основе учета всех видов риска, включая риск угледобычи.

Практическое значение работы заключается в разработке методики, позволяющей оценить насколько текущий уровень рентабельности угольной компании, отклоняется от научно обоснованных значений минимальной и нормальной рентабельности. Оценка величины отклонения фактически достигнутой рентабельности от минимального уровня позволяет выявить низко рентабельные и убыточные предприятия. Определение величины превышения фактической рентабельности над нормальным уровнем, позволяет определить сверхприбыль и обоснованный размер ее частичного изъятия.

Обоснованность и достоверность научных положений выводов и рекомендаций подтверждается: использованием в качестве базы исследований общепринятых положений фундаментальной экономики, экономики природопользования, экономики горного производства; использованием представительного объема достоверных статистических данных; применением современных методов экономического анализа, статистической обработки данных, экономико-математического моделирования; логичными результатами сопоставления отчетных данных угледобывающего предприятия и рассчитанных по предложенной методике; положительной апробацией результатов работы среди специалистов разреза «Открытчик».

Реализация выводов и рекомендаций работы. Разработанная методика определения минимальной и нормальной рентабельности, основные выводы и рекомендации работы использовались специалистами разреза «Открытчик» при оценке и анализе эффективности работы предприятия.

Апробация, публикации и структура работы. Основные положения диссертации докладывались на международной конференции «Неделя горняка», прошедшей в 2002 году в Московском государственном горном университете. По теме диссертации публиковано 3 статьи. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, содержит 7 рисунков, 11 таблиц, список литературы - 41 наименование.

Основное содержание работы

Осмысление положений экономической теории применительно к угледобыче, позволило установить, что определение минимального уровня рентабельности угольной компании следует осуществлять на основе учета рыночной цены кредита финансового капитала, а нормального уровня рентабельности на основе цены кредита финансового капитала и стимулирующей надбавки за риск инвестиций в добычу угля. Это положение стало основной идеей, замыслом работы.

В процессе обзора и анализа литературы, отечественного и зарубежного опыта решения подобных задач, в первой главе диссертации были рассмотрены известные способы расчета рентабельности, методы определения ставки доходности инвестиций, основные факторы, влияющие на рыночные процентные ставки, проведен анализ методов оценки риска капиталовложений, сформулирована задача исследования и рассматриваемые в ходе ее решения вопросы.

Во второй главе диссертации изложена методология определения уровня минимальной и нормальной рентабельности угольной компании. В основе предложенной методологии – классификация прибыли угольной компании по источнику формирования и логическая последовательность ее расчета. По источнику формирования прибыль и чистая прибыль, разделяются на типы, виды, подвиды и разновидности, представленные в таблице 1.

Дифференцированный по источникам получения прибыли подсчет рентабельности является основой для принятия решений при выборе эффективного варианта диверсификации капитала угольной компании, оптимального распределения его финансовых ресурсов, снижения уровней инвестиционного риска отдельного проекта и корпоративного риска в целом.

Исходя из разработанной классификации, была составлена универсальная формула определения прибыли угольной компании:

Пб. – П1 – П2 – П3 – П4 – П5 – П6 – П7 – П8 – П9 – П10 - П11 - П12 - П13 - П14 - П15 - П16 - П17 – П18 – Ппр. = 0, (1), где:

Пб. – балансовая прибыль предприятия от всех видов деятельности, тыс. руб.;

Таблица 1 Классификация прибыли угольной компании по источнику ее формирования.

Тип	Класс	Вид	Подвид	Разновидность
Прибыль от всех видов деятельности	Прибыль от производ-ственной деятельности	Прибыль горного производства	Прибыль от добычи и реализации полезных ископаемых	Прибыль от реализации угля
				Прибыль от реализации попутно добываемого полезного ископаемого
		Прибыль перераба-тывающих производств	Прибыль от реализации продукции обогатительного производства	Прибыль от реализации продуктов обогащения угля
				Прибыль от реализации продуктов обогащения полезного ископаемого добываемого попутно
			Прибыль от реализации продукции производств глубокой переработки полезных ископаемых	Прибыль от реализации продукции углехимического, коксохимического, производства
			Прибыль от реализации продуктов переработки отходов добычи угля, обогатительного, коксохимического, др. производства	Прибыль от реализации продуктов переработки терриконов, отвалов вскрышных пород, отходов обогащения, коксохимии, углехимии.
		Прибыль от других видов производ-ственной деятельности	Прибыль строительных организаций	Прибыль от строительства производственных объектов, объектов производственной и социальной инфраструктуры
			Прибыль от реализации товаров и услуг ремонтно- механических производств	Прибыль от реализации запасных частей, ремонта оборудования
			Прибыль от реализации продуктов сельскохозяйственного производства, продуктов переработки сельхозпродукции, пищевых товаров	Прибыль подсобного сельского хозяйства, заводов по переработке сельхозпродукции, производства продуктов питания
	Прибыль от непроиз-водствен-ной деятельности	Прибыль от проведения финансовых, инвестици-онных и валютных операций	Прибыль от проведения финансовых операций	Прибыль от вложения средств в акции и другие ценные бумаги
			Прибыль от проведения инвестиционных операций	Прибыль от участия в совместных предприятиях и инвестиционных проектах
			Прибыль от проведения валютных операций	Прибыль от роста курсовой стоимости валютных активов и других валютных операций
		Прибыль от торговых операций	Прибыль от продажи материальных и не материальн. активов	Прибыль от продажи недвижимого и движимого имущества
				Прибыль от продажи не имущественных прав и др. не материальных активов
				Прибыль от продажи товаров, полученных в порядке бартера
		Прибыль от сдачи имущества в аренду	Прибыль от сдачи в краткосрочную, среднесрочную и долгосрочную аренду (лизинг) имущества	Прибыль от сдачи в аренду движимого и недвижимого имущества
		Прибыль от оказания социальных услуг	Прибыль от реализации услуг цехов и предприятий социальной сферы	Прибыль от реализации услуг предприятий питания, жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, детских учреждений