Авторефераты диссертаций >> Экономика
Методика оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании
На правах рукописи
ЕФИМЕНКО ВИКТОРИЯ ВИКТОРОВНА
МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ПРИНЦИПОВ ФОРМИРОВАНИЯ УЧЕТНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ
Специальность 08.00.12 – «Бухгалтерский учет, статистика»
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Москва – 2010
Работа выполнена на кафедре Бухгалтерского учета, анализа и аудита Московского Государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ)
Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент
Соколова Елизавета Сергеевна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Шувалова Елена Борисовна
кандидат экономических наук, доцент
Федорова Галина Владимировна
Ведущая организация: Государственный университет
Высшая школа экономики
Защита состоится «16» декабря 2010 года в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.151.02 при Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу: 119501, г. Москва, ул. Нежинская, д.7.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МЭСИ по адресу: 119501, г. Москва, ул. Нежинская, д.7.
Автореферат разослан «13» ноября 2010 года.
Ученый секретарь
диссертационного совета Клочкова Е.Н.
к.э.н., доцент
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Проблема повышения качества управления компанией в современной российской экономике является актуальной. Для ее решения применяются стандарты менеджмента ИСО. Одним из факторов повышения эффективности менеджмента является разработка и принятие наиболее экономически целесообразных управленческих решений. Принятие оптимальных управленческих решений осуществляется на базе финансовой информации. Финансовая информация может быть извлечена в основном из финансовой отчетности, которая содержит определенную систему учетных показателей.
В настоящее время существует множество отличных друг от друга систем формирования финансовой отчетности и, соответственно, учетных показателей. В результате применения различных принципов обработки финансовой информации результат, полученный в виде учетных показателей, зачастую не обладает сопоставимостью. Соответственно, вся информация, рассчитанная на базе этих учетных показателей, тоже является несопоставимой. Одним из показателей, зависящих от учетных, является стоимость компании.
Информация о стоимости компании является в настоящее время одним из критериев для оценки качества эффективности управления экономическим субъектом и основой для принятия управленческих решений. Для осуществления эффективных управленческих решений используется сравнительный анализ информации о различных периодах и объектах. Применение его в условиях несопоставимости информации невозможно. Следовательно, повышение качества управления невозможно без методологического решения проблемы сопоставимости стоимости компании.
При формировании учетных показателей в России используются различные методы, в том числе отличные от международных стандартов финансовой отчетности. Поскольку международные стандарты финансовой отчетности предусматривают использование своих принципов для обеспечения сопоставимости информации о стоимости компании, становиться актуальной разработка методики определения величины различий в стоимости компании, которая должна обеспечить сопоставимость данных при реализации управленческих решений.
В настоящее время сопоставление информации о стоимости компании предлагается осуществлять только после реализации процедуры трансформации отчетности. Однако эта процедура требует привлечения сторонних специалистов, так как осуществление трансформации непосредственно пользователями информации о стоимости компании без дополнительных процедур не всегда возможно. Сложность данной проблемы определяет актуальность разработки методики оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании, применимой пользователем финансовой информации.
Таким образом, методологические подходы к определению стоимости компании зависят во многом от базовых принципов формирования учетных показателей. То есть совершенствование принципов определения учетных показателей может способствовать повышению инвестиционной привлекательности компании, что может придать реальному сектору экономики новый импульс для развития.
Степень разработанности проблемы. Теоретическим и практическим аспектам определения стоимости российских компаний посвящены труды многих ученых. При этом проблема определения стоимости рассматривалась в разрезе нескольких аспектов.
Проблемы методологии определения стоимости компании рассматривали такие авторы, как Битюцких В.Т., Валдайцев С.В., Грязнова А.Г., Дианов Д.В, Ильенкова С.Д., Рутгайзер В.М., Козырь Ю.В., Кошкин В.И., Минашкин В.Г., Тазихина Т.В., Гусев А.А., Орехов С.А., Садовникова Н.А., Федотова М.А., Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж, Фюрст О., Меламед Н., Ольсон Дж, Скотт М., Мерсер К., Хармс Т. и др.. В разработках этих ученых рассмотрены и учтены все основные методологические аспекты определения стоимости компании в рамках различных подходов к расчету стоимости компании. Однако методика определения итоговой стоимости компании, которая предложена в трудах этих ученых, по нашему мнению, имеет недостаток в виде сильной зависимости ее результатов от экспертного мнения оценщика.
Проблемам формирования учетных показателей, в рамках различных принципов обработки финансовой информации, применяемых различными странами, посвящены работы таких ученых как Бакаев А.С., Соловьева О.В., Жирная Н.М. и др.. В исследованиях этих авторов был проведен сравнительный анализ принципов составления учетных показателей различных стран на методологическом уровне. Однако выявленные в них различия не формализованы математически и не позволяют определить стоимостное различие в учетных показателях, посредством единой методики, применимой ко всем субъектам хозяйственной деятельности.
Проблемами определения сопоставимой стоимости компании посвящены разработки Сычевой Г.И., Колбачева Е.Б., Сычева В.А., Есипова В.Е., Маховиковой Г.А., Царева В.В. и др.. В трудах этих ученых зафиксирован факт влияния систем формирования учетных показателей на стоимость компании. Достижение сопоставимости величины стоимости компании согласно концепциям этих экономистов предусмотрено только посредством трансформации существующей финансовой отчетности компаний. При этом в предлагаемых методиках не предусмотрено осуществление трансформации финансовой отчетности непосредственно пользователем информации о стоимости компании.
Отсутствие научных наработок по построению модели расчета достоверной и сопоставимой величины стоимости компаний, которая может использоваться непосредственно пользователем информации о стоимости компании, определило цель и задачи данной работы.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются российские компании, составляющие финансовую отчетность только на базе российских принципов бухгалтерского учета.
Предметом исследования являлись формы и методы определения стоимости компаний с целью получения объективной и сопоставимой финансовой информации о финансово-хозяйственной деятельности этих компаний.
Тема соответствует направлению исследования, указанному в пункте 1.2. «Методология построения учетных показателей, характеризующих социально-экономические совокупности на микро- и макроуровнях» паспорта специальности по коду ВАК 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика».
Цель и задачи исследования. Целью настоящей работы является разработка методики оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании. В соответствии с поставленной целью определены следующие задачи для исследования:
- проанализировать влияние методик формирования учетных показателей на стоимость компании, определенную с помощью различных подходов;
- разработать модель определения итоговой стоимости компании;
- обобщить и проанализировать влияние методик составления учетных показателей на стоимость компании;
- исследовать особенности процесса получения информации для определения стоимости компании;
- проанализировать возможности использования результатов аудита при определении стоимости компании.
Теоретической и методологической базой исследования послужили научные труды российских и зарубежных ученых и специалистов в области теории бухгалтерского учета, теории экономических учений, статистического анализа, финансового менеджмента, экономического анализа и аудита.
В качестве исследовательского инструментария применялись статистические методы аналитической группировки, табличные и графические методы представления результатов исследования.
При решении поставленных в диссертации задач использовались пакеты прикладной программы Microsoft Excel, а также программы, применяемые для осуществления бухгалтерского учета: 1С: Предприятие, Axapta, SAP.
Научная новизна работы заключается в разработке методики, оценивающей влияние способов формирования учетных показателей на величину стоимости компании, которая заключается в определении величины различия в стоимости компании, в случае применения для ее расчета в качестве исходной информации учетных показателей, сформированных в соответствии с различными учетными системами.
Наиболее существенные результаты, полученные автором и обладающие элементами научной новизны:
- разработана факторная классификация методов определения стоимости компании. Она основана на типологизации возможности применения в процессе оценки учетных показателей. Данная типологизация предполагает зависимость методов определения стоимости компании от учетных показателей (напрямую зависим; не зависим; зависим, но прямое математическое определение невозможно). Выбор типа способствует выявлению области влияния различий в способах формирования учетных показателей. Так же в качестве причин возникновения стоимостных отличий в финансовых показателях выделены группы объективных (законодательно закрепленные различные варианты определения величины финансовых показателей по объектам) и субъективных (различные проблемные области организации процесса отражения информации внутри компании) факторов.
- построена аналитическая модель определения итоговой стоимости компании, которая предполагает механизм определения стоимости компании исходя из цели оценки. При использовании разработанной методики помимо экспертного мнения оценщика, которое применяется в существующих способах определения стоимости компании, также предполагается учет экспертных мнений собственников и (или) руководителей компании.
- выявлена зависимость учетных показателей от различий в способах их формирования. В отличие от существующего подхода достижения требования сопоставимости информации посредством трансформации отчетности, предложена методика, представляющая собой системный подход унифицированных стандартных процедур, который может быть использован непосредственно пользователем информации о стоимости компании. Применение разработанного механизма позволяет определить стоимостные отличия в учетных показателях, сформированных с применением различных учетных систем.
- определен качественный состав преобразований итоговой стоимости компании для достижения требования сопоставимости. Определено влияние различий в принципах составления учетных показателей на стоимость компании. Возможность расчета влияния различий позволяет обеспечить сопоставимость результатов процесса оценки и, как следствие, минимизировать уровень риска принятия неверного управленческого решения.
- построена модель получения информации для определения сопоставимой величины стоимости компании. Определены возможные виды дополнительной информации для определения стоимости компании (характерная для всех компаний; характерная только для оцениваемой компании) и ее источники (данные с бухгалтерских счетов, первичная документация, запросы из внешних источников).
- предложены рекомендации по применению результатов аудита в процессе определения стоимости компании. Выявлено влияние аудита, как процедуры определяющей достоверность финансовой информации, на сопоставимость стоимости компании. Разработана методика применения принципов аудита оценщиком даже в отсутствии аудиторской проверки, которая позволяет получить объективную информацию об учетных показателях компании. Методика представляет собой оценку степени достоверности информации, полученной от компании, возможности повышения уровня достоверности учетных показателей и перечень возможных преобразований финансовой отчетности для повышения ее достоверности.
Практическая значимость исследования заключается в том, что полученные в ходе исследования выводы могут быть использованы при определении итоговой стоимости компании. Материалы диссертации могут быть полезны при совершенствовании национальных стандартов составления учетных показателей, с целью их унификации с международными стандартами финансовой отчетности, а также при разработке новых стандартов оценочной деятельности (для регламентации процесса получения итоговой сопоставимой величины стоимости компании) и корректировке уже существующих, в рамках расширения существующей формы отчета об оценке стоимости компаний.
Методика определения итоговой стоимости компании апробирована в компаниях ОАО «Корнет», ОАО «ММВЗ». Результаты данной работы могут быть использованы руководителями компаний с целью повышения их инвестиционной привлекательности, а также Росстатом для сопоставления данных различных компаний, функционирующих на территории Российской Федерации.
По итогам диссертационной работы опубликована монография: «Оценка качества информации при расчете стоимости компании» общим объемом 22,3 п.л., в том числе авторских 11 п.л..
Материалы диссертационной работы могут быть использованы для подготовки специалистов в области бухгалтерского учета, статистики, оценки хозяйственной деятельности, а также менеджмента.
Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы получили одобрение на международных конференциях «Приоритетные направления современной российской науки» (Тамбов 2010 г.), «Экономика и управление: проблемы развития» (Волгоград 2009 г.), «Экономика и эффективность организации производства» (Брянск 2006 г., 2007 г., 2009 г.), международном научно-практическом семинаре «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» (Москва 2005 г.,2010 г.).
Результаты работы были использованы при фундаментальных научных исследованиях в НИР (номер государственной регистрации 1200852423): Разработка методики оценки качества финансовой информации в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности в вузах.
Отдельные положения диссертационной работы использованы для преподавания учебных дисциплин «Бухгалтерский (финансовый) учет», «Международные стандарты финансовой отчетности» в МЭСИ.
Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обосновывается актуальность темы, определяются цели и задачи исследования, научная новизна и практическая значимость работы.
Первая группа вопросов связана с анализом использования учетных показателей при определении стоимости компании, рассмотрением возможных отличий в учетных показателях.
В диссертации доказано, что принципы формирования учетных показателей финансовой отчетности оказывают влияние на стоимость компании.
Автором был проведен анализ в разрезе существующих методов определения стоимости компании на предмет зависимости данных методов от учетных показателей, содержащихся в финансовой отчетности компании. По результатам этого анализа была предложена факторная классификация методов определения стоимости компании по признаку применения данных финансовой отчетности. Суть предложенной классификации в том, что она позволяет определить сферу влияния принципов формирования финансовых показателей на стоимость компании.
Изучение существующей практики составления финансовой отчетности позволяет сделать вывод, что принципы формирования учетных показателей, содержащихся в отчетности компании, определяют системы формирования финансовой информации. Были проанализированы различные виды систем формирования финансовой отчетности. В диссертации все существующие системы формирования учетных показателей подразделяются на две группы:
- национальные;
- международные.
Под национальными системами подразумеваются принципы формирования учетных показателей, используемые какой-либо конкретной страной и не применяемые в исходном виде в других странах. Такой системой являются российские принципы бухгалтерского учета (РПБУ). Международными системами являются системы, которые применяются более, чем в одной стране. Существующие различия в системах формирования учетных показателей создают определенные барьеры для привлечения инвестиций из других стран. Страны с открытой экономической политикой стремятся к нейтрализации подобных различий. Так в 1998 году в России была принята программа реформирования бухгалтерского учета в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности. В рамках реализации данной программы в основу ныне действующей системы составления финансовых показателей (РПБУ) положены основные принципы МСФО.
Реализация положений программы реформирования учета должна привести к полной унификации РПБУ и МСФО. Однако, оценивая практическую сторону данного вопроса, автором отмечено несоответствие реализации идеи внедрения международных стандартов, заложенной в программу реформирования бухгалтерского учета, современной практике. Вывод о влиянии учетных показателей на стоимость компании подтверждается усредненными данными по 100 российским компаниям.
Для доходного подхода различия в стоимости компании, вызванные несоответствиями принципов систем составления учетных показателей финансовой отчетности, наиболее наглядно можно проиллюстрировать следующим образом (табл.1).
Таблица 1
Влияние методов формирования учетных показателей на стоимость компании, определенную методом дисконтированного денежного потока, тыс. руб.
|
Наименование учетного показателя |
Прогнозный год |
Значения, полученные с помощью применения системы формирования учетных показателей |
|
|
РПБУ |
МСФО |
||
|
А |
1 |
2 |
3 |
|
Свободный денежный поток |
2010 |
20 200 |
20 200 |
|
2011 |
20 350 |
20 350 |
|
|
2012 |
21 056 |
21 056 |
|
|
2013 |
22 864 |
22 864 |
|
|
2014 |
23 065 |
23 065 |
|
|
2015 |
25 286 |
25 286 |
|
|
2016 |
26 234 |
26 234 |
|
|
2017 |
25 478 |
25 478 |
|
|
2018 |
29 052 |
29 052 |
|
|
2019 |
22 546 |
22 546 |
|
|
2020 |
30 053 |
30 053 |
|
|
Продленная стоимость |
2021-далее |
619 409 |
371 445 |
|
А |
1 |
2 |
3 |
|
Средневзвешенная стоимость капитала |
2010-далее |
8,75 % |
11 % |
|
Стоимость компании |
Методом дисконтированного денежного потока |
781 312 |
507 339 |
Для затратного подхода различия в стоимости компании можно увидеть, например, в случае применения для ее определения метода чистых активов. Для этого были проанализированы данные по стоимости компании, в случае составления финансовой отчетности в соответствии с принципами формирования учетных показателей, для которых существует вариативность в применяемых методах расчета. В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности существуют следующие учетные показатели, для которых методы составления вариативны: основные средства и запасы.
При формировании учетного показателя, содержащего информацию об основных средствах, возможны следующие методы его формирования, оказывающие существенное влияние на его величину:
- с применением модели переоценки;
- без применения модели переоценки.
Для первого метода различия в стоимости компании, определенной с помощью метода чистых активов, иллюстрирует табл. 2.
Таблица 2
Стоимость компании, определенная методом чистых активов, в случае, если процедура переоценки основных средств предусмотрена, тыс. руб.
|
Наименование метода учета запасов |
Система формирования учетных показателей |
Стоимость компании |
|
ФИФО |
РПБУ |
624 932 |
|
МСФО |
524 759 |
|
|
Метод средней себестоимости |
РПБУ |
632 842 |
|
МСФО |
528 680 |
|
|
Метод стоимости единицы |
РПБУ |
627 268 |
|
МСФО |
530 842 |
В случае применения модели переоценки основных средств величина стоимости компании, рассчитанная тем же методом, меняет значения на представленные в табл. 3.
Таблица 3
Стоимость компании, определенная методом чистых активов, в случае, если процедура переоценки основных средств не предусмотрена, тыс. руб.
|
Наименование метода учета запасов |
Система формирования учетных показателей |
Стоимость компании |
|
ФИФО |
РПБУ |
629 083 |
|
МСФО |
524 759 |
|
|
Метод средней себестоимости |
РПБУ |
636 933 |
|
МСФО |
528 680 |
|
|
Метод стоимости единицы |
РПБУ |
631 419 |
|
МСФО |
530 842 |
Результаты обобщенного анализа влияния принципов составления учетных показателей на стоимость компании, определенную с применением метода чистых активов представлена на рис.1.
Рис.1. Различия в стоимости компании
Условные обозначения:
ФИФО – применение метода ФИФО при расчете учетных показателей, характеризующих запасы
МСС – применение метода средней себестоимости при расчете учетных показателей, характеризующих запасы
МСЕ - применение метода стоимости единицы при расчете учетных показателей, характеризующих запасы
В диссертационной работе в качестве возможной причины различий в результатах применения принципов учетных систем автором были рассмотрены субъективные факторы, оказывающие влияние на возможность применения принципов составления финансовой информации (рис.2).
Рис. 2. Схема влияния субъективных факторов на применение принципов составления финансовой отчетности
Условные обозначения.
- принцип отражения финансовой информации
-субъективный фактор, влияющий на применение принципа отражения финансовой информации
- суждение об интерпретации данных
-влияние субъективного фактора на суждение об интерпретации данных; - влияние субъективного фактора на принцип отражения финансовой информации
Вторая группа вопросов связана с анализом возможности практического применения существующей модели определения стоимости компании, разработкой модели определения итоговой стоимости компании и оценкой влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании.
В работе проанализирована существующая в настоящее время модель определения стоимости компании. На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что применяющаяся в российской практике модель определения стоимости компании включает в себя использование таких показателей как: весовой коэффициент каждого подхода определения стоимости компании; значение стоимости компании, полученное при применении определенного подхода. В настоящее время весовой коэффициент определяется экспертным мнением одного эксперта. При этом отсутствует четко обозначенный принцип формирования мнения эксперта. По нашему мнению, он должен выбираться на основе цели определения стоимости компании и дальнейшем использовании результатов ее оценки.
Поскольку цели определения стоимости компании формулирует только заказчик оценки, также как и дальнейший путь деятельности компании, то его мнение тоже необходимо использовать для определения весового коэффициента.
В диссертационной работе предложена модель определения комплексной стоимости компании с учетом экспертного мнения компетентных лиц заказчика о значимости целей оценки.
Определение пользователями финансовой информации различий в итоговой стоимости компании мы предлагаем осуществлять по следующей формуле:
(1)
где DVT - общие различия в стоимости компании, вызванные различными методами представления финансовой информации; E - экспертная оценка значимости цели; DV - различия в стоимости компании, вызванные различными методами представления финансовой информации и возникающие при применении определенного метода оценки компании; j - порядковый номер метода оценки компании; n - общее число методов, посредством которых определялась стоимость компании; i - порядковый номер экспертной оценки значимости; m - общее число экспертных оценок значимости цели.
Автором диссертации для формализации качественных различий в учетных показателях был проведен сравнительный анализ российских принципов представления финансовой информации и международных стандартов финансовой отчетности. Для определения величины различий в стоимости компании в денежном выражении были рассмотрены учетные показатели, характеризующие имущественное положение компании, и учетные показатели, содержащие информацию о результатах ее деятельности.
При проведении анализа были выявлены различия для следующих групп учетных показателей (табл. 4).
Таблица 4
Группы учетных показателей, которые влияют на стоимость компании
|
Название группы |
Учетные показатели, входящие в группу |
|
Характеризующие имущественное положение компании |
|
|
Характеризующие финансовый результат деятельности компании |
|
Выявлено, что различия в величине данных учетных показателей ранее предлагалось устранять методом трансформации отчетности. Этот метод недоступен пользователям финансовой информации, при принятии решений. В связи с этим автором предлагается математически формализовать отличия в принципах отражения информации, существующие при формировании вышеперечисленных учетных показателей.
(2)
Например, различия в величине начисляемой амортизации по объекту основных средств, при применении метода уменьшаемого остатка, предлагается определять следующей формулой:
где DK - различия при консервации; x - порядковый номер; Kf - коэффициент ускорения при амортизации; DDdr - различия в сумме начисленной амортизации по одному объекту ОС; DIC - различия в первоначальной стоимости; LS - ликвидационная стоимость; DRV - различие при обесценении; k - длительность периода, в течение которого эксплуатировался объект; v - длительность периода, прошедшего с момента переоценки (признания убытка от обесценения); m - длительность периода, с момента переоценки/уценки до окончания срока полезного использования; n - срок полезного использования объекта; i - порядковый номер различия в обесценении; j - порядковый номер периода при различии в обесценении; z - количество уценок объекта.
Итоговая величина влияния на стоимость компании различий в принципах формирования учетных показателей при этом определяется в разрезе подходов и методов определения стоимости компании.
При использовании модели накопления активов (индексном методе) влияние несоответствий в системах формирования финансовой информации определяется как стоимостные различия в сумме внеоборотных активов, скорректированные с учетом коэффициента переоценки.
Модель бухгалтерской оценки чистой стоимости при использовании ее для установления стоимости компании предопределяет отличие в стоимости компании как разницу между суммой различий в активах и пассивах компании, принимаемых к расчету.
Применение упрощенных отраслевых методов вызывает различие в стоимости компании на величину различий учетных показателей, применяемых в вычислениях, скорректированных на величину расчетного коэффициента.
Реализация доходного подхода при определении стоимости компании требует определение отличий на нескольких этапах определения стоимости компании с использованием различий в следующих учетных показателях (табл. 5).
Таблица 5
Учетные показатели при расчете стоимости компании с помощью доходного подхода
|
Номер этапа |
Наименование этапа |
Учетные показатели, которые используются на каждом этапе расчета стоимости компании |
|
1 |
Определение свободного денежного потока |
|
|
2 |
Определение средневзвешенных затрат на капитал |
|
|
3 |
Определение продленной стоимости |
|
