авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ

Pages:     | 1 |
2
| 3 |

Формирование и реализация инвестиционной политики на примере санкт-петербурга и ленинградской области

-- [ Страница 2 ] --

В то же время в 2006 году прирост ВВП России составил 4,3%, объем инвестиций - 57 млрд. долларов, их доля в ВВП - 16,5%, а доля ПИИ в общем объеме - 7%. В России устойчиво растет уровень износа основных фондов и

падает доля ПИИ в их общем объеме.

Многолетние наблюдения за инвестиционными процессами в регионах позволили сделать два вывода. Один на первый взгляд - значительное улучшение инвестиционного климата невозможно без разработки стратегии социально-экономического и инвестиционного развития субъектов федерации и муниципальных образований. Еще лучше и для региональной власти, и для инвестора, когда в регионе стратегии или программы развития имеют все муниципальные образования, как, например, это сделано во Владимирской области.

Второй вывод парадоксален: стратегии в той или иной степени готовности могут предъявить лишь два десятка регионов, об усилиях остальных к переходу на инвестиционный путь развития говорить не приходится. Накануне принятия стратегий почти все они испытали спад инвестиций.

По данным Минэкономразвития РФ, государственную экспертизу прошли стратегии и программы развития восьми регионов.

3. Систематизирован понятийный аппарат оптимальной политики инвестиций, с учетом рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия.

В качестве основных составляющих инвестиционной привлекательности регионов России приняты две характеристики: инвестиционный риск и инвестиционный потенциал.

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Интегральная оценка риска складывается из семи заданных видов риска. Ранг региона по каждому виду риска определялся в ходе настоящей диссертационной работы по значению индекса инвестиционного риска - относительному отклонению от среднероссийского уровня риска, принимаемому за единицу.

Инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические характеристики, такие как насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие показатели. Совокупный инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов, каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей. Ранг каждого региона по каждому виду потенциала зависит от количественной оценки величины его потенциала как доли (в процентах) в суммарном потенциале всех 89 российских регионов.

Общий показатель потенциала или риска рассчитывался как взвешенная сумма частных видов потенциала или риска. Показатели суммировались каждый со своим весовым коэффициентом. Итоговый ранг региона рассчитывался по величине взвешенной суммы частных показателей. В результате каждый регион помимо его ранга характеризуется количественной оценкой: насколько велик его потенциал как объекта инвестиций и до какой степени велик риск инвестирования в данный регион.

Методика определения рейтинга кредитоспособности предприятия основывается на анализе формализуемых и неформализуемых показателей (критериев кредитоспособности), оказывающих влияние на возможности предприятия выполнять свои финансовые обязательства. Все анализируемые показатели объединены в группы факторов. Анализ группы факторов позволяет оценить риски, связанные с тем или иным аспектом деятельности предприятия.





Группы факторов следующие:

  1. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости;
  2. Показатели эффективности финансово-хозяйственной деятельности;
  3. Показатели деловой активности;
  4. Показатели динамики развития;
  5. Дополнительные показатели.

Оценка рисков группы факторов основывается на анализе критериев кредитоспособности, входящих в данную группу факторов. Результатом анализа является определение интегрального уровня кредитоспособности предприятия. Структуру интегрального уровня кредитоспособности можно представить в виде нижеприведенной блок-схемы (рис. 1).

В группу критериев, определяющих финансовое состояние региона, входят:

  • отношение государственного долга к собственным доходам бюджета;
  • доля собственных доходов в общем объеме доходов;
  • объем собственных доходов бюджета;
  • отношение дефицита бюджета к доходам бюджета;
  • доля средств, направляемых в бюджеты других уровней, в расходах;
  • доля выделяемых кредитов и бюджетных ссуд в расходах.

 Интегральный уровень-0

Рис. 1. Интегральный уровень кредитоспособности

В группу критериев, определяющие уровень экономического развития региона, входят:

  • отношение задолженности по налогам к объему налоговых платежей;
  • доля прибыльных предприятий в общем количестве зарегистрированных на территории региона;
  • сальдо прибылей и убытков предприятий;
  • денежные доходы населения в расчете на одного жителя.

В таблицах 2 и 3 приведен состав критериев и веса, определяющие их влияние на кредитоспособность региона (определены экспертным путем).

Таблица 2.

Критерии, определяющие финансовое состояние региона

Критерии Вес
1 Отношение государственного долга к собственным доходам бюджета 0.25
2 Доля собственных доходов в общем объеме доходов 0.25
3 Объем собственных доходов бюджета 0.20
4 Отношение дефицита бюджета к доходам бюджета 0.15
5 Доля средств, направляемых в бюджеты других уровней, в расходах 0.10
6 Доля выделяемых кредитов и бюджетных ссуд в расходах 0.05

Таблица 3.

Критерии, определяющие уровень экономического развития региона

Критерии Вес
1 Отношение задолженности по налогам к объему налоговых платежей 0.35
2 Доля прибыльных предприятий в общем количестве зарегистрированных на территории региона 0.25
3 Сальдо прибылей и убытков предприятий 0.25
4 Денежные доходы населения в расчете на одного жителя 0.15

По каждому из критериев определялось место региона на нормированной линейке значений для анализируемых субъектов Российской Федерации, то есть рассчитывалось относительное значение критерия.

Интегрированный уровень относительной кредитоспособности - это сумма значений относительного уровня кредитоспособности по финансовым показателям и относительного уровня кредитоспособности по экономическим показателям с весовыми коэффициентами 0.65 и 0.35 соответственно.

По результатам исследования первые места в списке регионов по относительной кредитоспособности занимают Москва и Санкт-Петербург, которые характеризуются высокими значениями показателей, характеризующих как состояние бюджетной сферы, так и экономическое развитие городов. Это свидетельствует о том, что в сравнении с другими субъектами РФ Москва и Санкт-Петербург имеют наименьший риск неисполнения долговых обязательств.

4. Учтен рисковый элемент в оценке эффективности инвестиционных проектов. Любое предприятие несет риски, связанные с его производственной, коммерческой и другой деятельностью, любой предприниматель отвечает за последствия принимаемых управленческих решений. Фактор риска заставляет предпринимателя экономить финансовые и материальные ресурсы, обращать особое внимание на расчеты эффективности новых проектов, коммерческих сделок и т.д. Фактор риска в предпринимательской деятельности особенно увеличивается в периоды нестабильного состояния экономики, сопровождаемого инфляционными процессами, сверхдолгими кредитами и т.п.

Существуют различные методы оценки риска и способы снижения вероятности потерь при осуществлении хозяйственной деятельности предприятия. Предприниматель не должен забывать, что нельзя рисковать больше, чем позволяет собственный капитал, забывать о риске и рисковать многим ради малого.

Для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов могут быть использованы различные критерии, позволяющие судить об экономической привлекательности проектов, о финансовых и инновационных преимуществах одних проектов над другими. В диссертационном исследовании предложен алгоритм расчета экономической эффективности проекта для схемы прямого кредитования и для схемы долгосрочного вложения средств.

Схемы венчурного финансирования, положенные в основу

моделирования финансовых потоков:

  • прямое кредитование в виде единовременного платежа с условием
  • ежегодного возврата средств равными долями;
  • долгосрочное вложение средств в уставной капитал в виде единовременного платежа.

В настоящей работе предлагается проводить оценку экономической эффективности инвестиционных проектов в следующей последовательности:

  • определение доступных и сопоставимых исходных данных, определяющих характеристику проекта и условия реализации;
  • расчет экономических показателей проекта;
  • расчет экономической эффективности проекта для схемы прямого кредитования;
  • расчет экономической эффективности проекта для схемы долгосрочного вложения средств;
  • определение рейтинга проектов;
  • выбор проекта и схемы его финансирования.

Экономические характеристики проекта, используемые в расчетах:

Sown - сумма ранее затраченных денежных средств, руб.;

Sinv - сумма запрашиваемых денежных средств, руб.;

S - себестоимость продукции/услуг на момент подачи проекта, руб.;

С - отпускная цена продукции/услуг на момент подачи проекта, руб.;

T - время инновационного цикла, лет.

Экономические характеристики условий реализации проекта, используемые в расчетах:

k - ставка налога на прибыль, отн.ед.;

Nprd - доля прибыли, отчисляемая на развитие производства, отн.ед.;

Nmng - доля прибыли, отчисляемая на менеджмент проекта, отн.ед.;

Ealt - процентная ставка по кредитам, отн.ед. в год;

Einf - ожидаемый уровень инфляции, отн.ед. в год;

Расчет экономических показателей.

Отпускная цена единицы продукции/услуг в n-ый год

, руб.

Себестоимость продукции/услуг в n-ый год

, руб.

Объем реализации продукции/ услуг в n-ый год

, ед.

Валовая прибыль в n-ый год

, руб.

Чистая прибыль в n-ый год

, руб.

Средства, направляемые на развитие производства в n-ый год

, руб.

Средства, направляемые на менеджмент проекта в n-ый год:

, руб.

Доход в n-ый год, подлежащий распределению между владельцем и инвестором:

руб.

- часть дохода, получаемая в n-ый год инвестором;

- часть дохода, получаемая в n-ый год владельцем;

Суммарный доход за инновационный цикл, распределяемый между владельцем и инвестором и приведенный к начальному шагу расчета:

, руб.

E - обобщенный дисконтирующий коэффициент, учитывающий инфляционные ожидания инфляции (Einf) и альтернативную возможность использования денег (Еalt)

,отн.ед. R - потенциальный риск-12,отн.ед.

R - потенциальный риск реализации проектов

Ориентировочными значениями риска могут быть следующие значения:

- 0,8 ± 0,12 для проектов с незавершенной стадией поисковых исследований;

- 0,67 ± 0,16 для проектов с незавершенной стадией НИР;

- 0,5 ± 0,19 проектов с незавершенной стадией ОКР- 0,17± 0,08 проектов с незавершенной стадией подготовки производства.

Расчет экономической эффективности проекта для схемы прямого кредитования.

Индивидуальная ставка дисконта проекта в n -ый год:

, отн. ед.

Суммарный доход инвестора, приведенный к начальному шагу расчета

, руб.

Доход владельца за инновационный цикл:

, руб.

Экономическая эффективность финансирования проекта определяется по знаку и величине коэффициента рентабельности:

, отн.ед

Расчет экономической эффективности проекта для схемы долгосрочного вложения средств.

Индивидуальная ставка дисконта проекта в Т* -ый год:

отн.ед.

где Т* - момент выхода инвестора из бизнеса, определяемый как момент достижения максимального значения стоимости пакета акций:

Суммарный доход инвестора, приведенный к начальному шагу расчета

, руб.,

Доход владельца за инновационный цикл:

, руб.

Экономическая эффективность финансирования проекта определяется по знаку и величине коэффициента рентабельности

, отн. ед.

Рейтинг проекта.

Для последующей работы с проектом рекомендуется отнести проект к одной из следующих четырех групп:

Группа “А” - проект коммерциализуем

   или    при реальных значения Einf, Ealt и R

Группа “B” - проект экономически целесообразен.

() при Einf = 0, Ealt=0 и R=0

Группа “С” - проект следует или возможно доработать.

() при Einf = 0, Ealt=0 и R=0

Группа “D” - данных недостаточно для проведения экономических оценок.

5. Предложены рекомендации по повышению эффективности инвестиционной деятельности в регионе.

Сущность регионализации в российском ее варианте определяется новыми явлениями в общественном разделении труда. Происходит объективный процесс выделения территориального аспекта разделения труда и межотраслевого кооперирования (а также концентрации, централизации и комбинирования) из отраслевого разделения труда, функциональной частью которого они являются до сих пор, в самостоятельную экономическую подсистему и превращение ее в объект научного анализа и управления.

Экономический регион можно определить как территорию, в границах которой происходит территориальная интеграция «вглубь», образуется региональное производство, осуществляется его взаимодействие с природной средой и поселенческим коллективом людей, формируются органы территориально-отраслевого управления трех уровней (федерального, регионального и муниципального) при разграничении управленческих функций между ними. Экономические регионы выступают в качестве первичной формы новой территориальной организации производства.

В диссертации предложен новый подход к применению инвестиционного налогового кредита как финансово-кредитного инструмента, который бы оказывал максимально эффективное влияние на экономический рост и был доступен к использованию, как на уровне государства, так и на нижестоящем уровне, то есть как инструмент политики Субъекта РФ в области стимулирования экономического развития.

Разработана концепция и положения по применению инвестиционного налогового кредита, направленные на снижение налогового бремени и долгосрочное кредитование предприятий региона, и как следствие, стимулирование инвестиций в основные средства и нематериальные активы предприятий. В ходе проведенных исследований определено, что предоставление инвесторам инвестиционного налогового кредита, наряду с вытеснением налоговых льгот, относятся к мерам, предусмотренным режимом инвестиционного благоприятствования. Исследование показало, что инвестиционный налоговый кредит (ИНК) является для предприятий:

Эффективным инструментом оптимизации налогообложения;

Источником долгосрочных и дешевых кредитных ресурсов;

Инструментом повышения эффективности инвестиционных проектов осуществляемых предприятием.

Следовательно, инвестиционные проекты становятся более эффективными с экономической точки зрения и могут быть успешно реализованы предприятиями в случае получения ИНК.

Бюджет региона также заинтересован в предоставлении ИНК, так как:

В отличие от налоговых льгот, ИНК предоставляется на основе срочности, возвратности и платности. Поэтому средства, выделенные бюджетом для предоставления ИНК, не будут безвозвратно потеряны для бюджета;

ИНК формирует благоприятные условия для создания или модернизации основных средств и нематериальных активов предприятий Санкт-Петербурга, что ведет к увеличению налогооблагаемой базы.

Предложенный в диссертации подход представляется важным в аспекте возросшей межрегиональной конкуренции за инвестиции, когда важной задачей политики региона становится максимальное использование всех рычагов, стимулирующих экономическое развитие и имеющихся в распоряжении региональных властей.

Предложены рекомендации по повышению эффективности государственных капиталовложений в регионе на примере государственного управления капиталовложениями в Санкт-Петербурге. Новизна подхода заключается в теоретически обоснованных и практически реализуемых действиях по созданию Бюджета развития региона, состоящего из нескольких разделов капиталовложений, направленных на решение разных задач и, как следствие, подчиненных различным принципам формирования, но объединенных одной общей целью — обеспечение экономического роста региона.

В диссертации рассмотрены преимущества и недостатки Санкт-Петербурга с точки зрения геополитического положения, которые во многом определяют характер экономического развития самого мегаполиса, его роль для России в целом и для мирового сообщества. Установлено, что управление городом осуществляется по ведомственному, отраслевому принципу. Экономика мегаполиса выступает как совокупность отраслевых экономик, а региональная экономика представлена территориально-отраслевыми формами хозяйствования.



Pages:     | 1 |
2
| 3 |
 



Похожие работы:







 
<<  ГЛАВНАЯ   |   КОНТАКТЫ
© 2013 dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.